2024年第三季度债券市场信用利差分析：行业利差全线上行 城投债利差显著走阔

　　2024 年第三季度，债券市场各期限各等级信用利差整体走阔。从等级利差上看，各期限AA-利差与AAA 级利差的差值均在快速下行后又有所回升；三季度末各期限债券信用分化程度有小幅下降，但9 月信用分化情况有所反弹。

    　　从产业债角度来看，在第三季度中，23 个行业的行业利差全线上行。其中，医药生物行业利差上行幅度最大，为29.77BP；银行业利差上行幅度最小，为16.76BP。房地产行业中等信用等级（AA 级）行业利差大幅收窄，或受益于“一揽子增量政策”中的房地产相关政策影响。

    　　从城投债角度来看，第三季度各期限各级别城投债信用利差均显著上行。

    　　2024 年9 月下旬，中央政治局工作会议要求加力推出增量政策，央行同步实施降准降息，稳增长政策信号明确，股债跷跷板效应显现，推动债券市场调整，城投债信用利差迅速走阔。第三季度，各期限城投债低信用等级（AA-）和高信用等级（AAA）之间的利差差值走阔，各期限城投债信用分化情况有所加剧。

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