银轮股份(002126)：业绩预告同比高增长 第三曲线业务持续突破

　　事件：公司于2024 年10 月15 日发布2024 年前三季度业绩预告，公司预计2024 前三季度实现归母净利润6.0-6.1 亿元，同比增长34.1%-37.5%，预计实现扣非归母净利润5.5-5.6 亿元，同比增长31.8%-35.4%。2024 年Q3 公司预计实现归母净利润1.9-2.1 亿元，同比增长21.5%-31.0%。

    　　3Q24 业绩稳健增长：3Q2024 公司预计实现归母净利润1.9-2.1 亿元，同比增长21.5-31.0%，环比下滑9.1%-2.0%。业绩增长的主要原因是因为公司坚持以 OPACC（扣除资本费用后的利润率）为指标引领提升公司经营效率，同时强化职能和组织建设，深化精益管理，推动商业模式和运营模式的创新。公司严格按照“二八战略”原则，高效配置资源，迅速响应市场，赢得了更多客户的信任和订单，各业务板块配套份额和配套价值持续提升，拉动公司订单增长。在海外业务发展上，根据海外发展纲要，公司积极拓展国际市场，持续推进海外经营体的卓越运营，海外经营体的盈利能力显著提升。

    　　第三曲线业务再次取得突破：9 月，公司收到了欧洲某汽车制造商的子公司的定点通知书。公司获得该客户新能源车热管理产品定点。项目预计将于2026 年开始批量供货。根据客户需求与预测，达产后预计新增年均销售额约5600 万人民币。

    　　投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润8.32/11.67/15.01 亿元。对应PE 分别为17.95/12.80/9.95 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：第三曲线业务发展不及预期；行业竞争加剧；下游客户产销量不及预期。

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