宏观评论意见：9月经济有筑底回升迹象

　　摘要：

    　　三季度GDP 同比增长4.6%，较二季度回落0.1 个百分点，与市场预期（WIND）持平。而经季节调整后的环比看，三季度增长0.9%，较二季度回升0.4 个百分点。前三季度国内生产总值近95 万亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%，较上半年回落0.2 个百分点。虽然GDP 季度同比数据有微幅下滑，但从9 月各项月度数据看，经济已有筑底回升的迹象。

    　　首先，从环比数据看，9 月生产、零售和投资数据均较8 月有较大幅度的回升；其次，从同比数据看，9 月工业增加值同比实际增长5.4%，高于WIND 预期4.6%，较8 月回升0.9 个百分点；9 月社会消费品零售总额同比名义增长3.2%，高于WIND 预期2.3%，较8 月回升1.1 个百分点；再次，从服务业生产指数看，9 月当月同比为5.1%，较8 月回升0.5 个百分点；最后，从产能利用率看，三季度为75.1%，较二季度回升0.2 个百分点。

    　　1-9 月固定资产投资累计同比增速为3.4%，与WIND 预期和8 月持平。其中，制造业累计同比增速为9.2%，较8 月回升0.1 个百分点；基建投资累计同比增速为4.1%，较8 月回落0.3 个百分点；而房地产投资累计同比增速为-10.1%，较8 月回升0.1 个百分点。

    　　三季度仍存在有效需求不足的隐忧：首先，三季度GDP 平减指数为-0.5%，9 月的物价水平较8 月进一步下滑，经济通缩状况仍在持续。

    　　其次，1-9 城镇居民人均可支配收入实际增速为4.2%，远低于同期GDP增速，消费信心指数仍处于历史最低水平。再次，9 月货币信贷数据仍表现不佳，显示市场信心有待进一步恢复。最后，房地产业虽有筑底迹象，但还处于较低水平，对经济的拖累仍十分明显。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。