房地产行业快评：基本面指标略有改善 政策持续加码提振信心

　　事项：

    　　统计局公布2024 年1-9 月房地产投资和销售数据。2024 年1-9 月，房地产开发投资78680 亿元，同比-10.1%；房屋新开工面积56051 万㎡，同比-22.2%；房屋竣工面积36816 万㎡，同比-24.4%；新建商品房销售面积70284 万㎡，同比-17.1%；新建商品房销售额68880 亿元，同比-22.7%；房地产开发企业到位资金78898亿元，同比-20.0%。

    　　国信地产观点：1）销售规模降幅持续收窄，虽相对2019 年同期仍在低位但环比改善。2）房价跌幅持续扩大，新房相对二手仍承压。3）地产开发投资和房企到位资金累计降幅均小幅收窄。4）新开工累计降幅持续收窄，竣工累计降幅持续扩大。5）投资建议：9 月地产基本面略有改善，销售规模、投融资和新开工指标累计同比均有所好转，但竣工和房价跌幅持续扩大。自9 月末中央政治局会议强调要促进房地产市场止跌回稳后，10 月17 日国新办发布会再次出台房地产增量政策，有效提振市场信心，后续地产板块的行情演绎将取决于相关政策的落地进度以及10 月楼市表现。虽从房企价值角度，在房价止跌、行业真实复苏前，基本面无法支撑房地产板块的趋势性行情。但从政策博弈角度，当下基本面越弱、过往政策效果一般，则重磅政策出台的预期越强，博弈行情将持续存在。个股端推荐保利发展、中国海外发展、中国海外宏洋集团、华润置地、贝壳-W。6）风险提示：利好政策落地效果及后续推出强度不及预期；外部环境变化等致行业基本面超预期下行；房企信用风险事件超预期冲击。

    　　评论：

    　　销售规模降幅持续收窄，虽相对2019 年同期仍在低位但环比改善2024 年1-9 月，商品房销售额68880 亿元，同比-22.7%，降幅较1-8 月收窄了0.9 个百分点；9 月单月，商品房销售额同比-16.3%，降幅较8 月收窄了0.9 个百分点。

    　　2024 年1-9 月，商品房销售面积70284 万㎡，同比-17.1%，降幅较1-8 月收窄了0.9 个百分点；9 月单月，商品房销售面积同比-11.0%，降幅较8 月收窄了1.6 个百分点。

    　　观察相对历史同期的销售规模，9 月单月商品房销售额和销售面积分别相当于2019 年同期的57%和56%，仍处于较低水平，但较8 月的52%和49%环比改善。

    　　投资建议：

    　　9 月地产基本面略有改善，销售规模、投融资和新开工指标累计同比均有所好转，但竣工和房价跌幅持续扩大。自9 月末中央政治局会议强调要促进房地产市场止跌回稳后，10 月17 日国新办发布会再次出台房地产增量政策，有效提振市场信心，后续地产板块的行情演绎将取决于相关政策的落地进度以及10 月楼市表现。虽从房企价值角度，在房价止跌、行业真实复苏前，基本面无法支撑房地产板块的趋势性行情。

    　　但从政策博弈角度，当下基本面越弱、过往政策效果一般，则重磅政策出台的预期越强，博弈行情将持续存在。个股端推荐保利发展、中国海外发展、中国海外宏洋集团、华润置地、贝壳-W。

    　　风险提示：

    　　利好政策落地效果及后续推出强度不及预期；外部环境变化等致行业基本面超预期下行；房企信用风险事件超预期冲击。

声明：

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