2024年9月城投债市场运行情况分析：城投债融资持续收缩 信用利差走阔

2024 年9 月，城投债新增融资监管依然严格，借新还旧比例维持高位，当月发行量2812 亿元，环比、同比分别减少646 亿元和1481 亿元，融资缺口进一步扩大至-1474 亿元，环比、同比分别减少749 亿元和2032 亿元。从偿还类型来看，9 月城投债到期金额占总偿还量的比重环比下降，本金提前兑付、回售和赎回金额占比环比上升。

    受信用债市场调整、发行利率走高影响，9 月城投债整体及中高等级发行利率较上月小幅上行。9 月城投债整体发行期限环比缩短，3-5 年期城投债发行占比环比下降。

    分券种看，9 月发行城投债中，仅私募债和短融发行量环比增加，其他券种环比均减少，公司债发行占比有所提高；净融资方面，中票净融资环比减少，超短融由正转负，仅一般公司债和短融融资缺口缩小，其他券种融资缺口环比扩大。

    从各等级城投债净融资看，9 月各等级城投债净融资均为负，且融资缺口环比进一步扩大。分行政层级来看，9 月各行政层级城投债融资缺口环比进一步扩大，其中，地市级环比降幅最大。

    9 月有25 个省份城投债净融资为负，较上月增加9 个。

    9 月城投债二级市场成交保持活跃，受政策和股市影响，主要等级、期限城投债收益率全线上行，上行幅度均超过同期限国开债，信用利差全面走阔，等级利差和期限利差亦整体上行。分区域看，9 月各省份信用利差全面走阔。

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