锂电产业链双周评(10月第2期)：宁德时代三季度盈利能力表现强劲 碳酸锂价格显著回落

　　【行业动态】

    　　宁德时代三季度业绩表现亮眼：公司2024Q3实现营收922.78亿元，同比-12%、环比+6%；实现归母净利润131.36亿元，同比+26%、环比+6%；实现扣非归母净利润121.22亿元，同比+29%、环比+12%。我们估计2024Q3公司电池出货量约为125GWh以上，环比+15%；其中储能电池出货量超30GWh、占比接近25%。我们估计2024Q3公司电池单位扣非净利约为0.10元/Wh，环比持平；若将资产减值加回，则公司2024Q3电池单位扣非净利约为0.13元/Wh、环比增加0.02元/Wh以上。公司2024Q3计提资产减值损失47.38亿元，主要系碳酸锂跌价背景下针对存货、固定资产、采矿探矿权等无形资产进行减值计提。

    　　LG新能源获得海外车企订单：根据路透社报道，LG新能源已与梅赛德斯-奔驰签署了电池供应协议，将为其北美及其它区域的子公司提供总计50.5GWh动力电池，供货期为2028年至2038年。10月15日，LG 新能源宣布和福特汽车达成两份电池供应合同，将为福特在欧洲的大型商用车提供电池支持。其中合同一规模为75GWh，供货期是2027-2032年；合同二规模为34GWh，供货期是2026-2030年。

    　　国家相关部委有望设立低空经济专管司局：据《科创板日报》记者从不同信源获悉，国家相关部委拟成立低空经济专管司局。

    　　【新能源车产业链数据】

    　　国内新能源车：9月国内新能源车销量为128.7辆，同比+42%、环比+17%；国内新能源车渗透率45.8%，同比+14.2pct，环比+1.0pct。1-9月国内新能源车累计销量为832.0万辆，同比+33%。

    　　欧洲&美国新能源车：9月，欧洲九国新能源车销量为22.98万辆，同比+6%、环比+82%；新能源车渗透率为25.8%，同比+2.7pct、环比+2.8pct。1-9月欧洲九国新能源车累计销量为158.53万辆，同比-4%。9月，美国新能源车销量为12.7万辆，同比-3%、环比-14%；新能源车渗透率为10.8%，同比+1.1pct、环比+0.4pct。1-9月美国新能源车累计销量为116.95万辆，同比+8%。

    　　【锂电材料及锂电池价格】

    　　锂盐价格10月显著回落，电芯报价稳定。本周末碳酸锂价格为7.37万元/吨，较10月初下跌0.36万元/吨。相较两周前，三元正极、磷酸铁锂、负极报价下跌，隔膜、电解液报价稳定。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用280Ah电芯报价达到0.42/0.38/0.38/0.31元/Wh，近两周报价稳定。

    　　【投资建议】

    　　建议关注：1）盈利能力相对稳定的头部动力储能电池企业（宁德时代、亿纬锂能）；2）需求逐步回暖的消费电池企业（珠海冠宇）；3）产能加速出清电解液环节头部企业（天赐材料）、磷酸铁锂环节龙头企业（湖南裕能），盈利稳健的结构件龙头企业（科达利）；4）充电桩运营行业领先企业（特锐德）；5）电动自行车铅酸电池领军企业（天能股份）；6）高压直流继电器领先企业（宏发股份）。

    　　【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。

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