银行行业周报：六大行集体下调存款利率 股票回购增持再贷款政策落地

　　投资要点：央行宣布设立股票回购增持再贷款。银行业息差有望保持稳定。我们维持行业“优于大市”评级，公司推荐杭州银行、江苏银行、齐鲁银行、苏州银行、招商银行和沪农商行。

    　　近期行业观点：结合近期出台的政策，我们认为息差有望保持稳定，营收增速有望逐步企稳，利润增速有望维持现有水平，不良率保持低位，拨备覆盖率保持高位，我们维持行业“优于大市”评级。公司推荐杭州银行（资产质量向好，低估值高安全边际）、江苏银行（利润增速维持高位，资产质量优异）、齐鲁银行（资产质量向好，低估值高安全边际）、苏州银行（资产质量向好，规模较快增长）、招商银行（零售业务持续向好，资产质量优异）和沪农商行（地理位置优越，资产质量优异）。

    　　股票回购增持再贷款政策正式落地。10 月18 日，中国人民银行宣布，设立股票回购增持再贷款，激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，支持其回购和增持上市公司股票。首期额度3000 亿元，年利率1.75%，期限1 年，可视情况展期。21 家全国性金融机构将按政策规定，发放贷款支持上市公司股票回购和增持，贷款利率原则上不超过2.25%。我们认为，该举体现了央行方面对推动资本市场稳定运行的支持力度。只要上市公司分红率高于2.25%，上市公司和主要股东使用贷款回购和增持股票则可获利，预计可显著激发其回购增持热情。

    　　六大行集体下调存款挂牌利率。10 月18 日，工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、交通银行、邮储银行官网更新存款挂牌利率，六家国有行均将活期存款利率下调5 个基点至0.1%；7 天期通知存款利率也同步下调25 基点至0.45%。我们认为，此次存量利率调整，有利于稳定银行负债端成本，对稳定银行净息差形成支撑，能提升金融支持实体经济的可持续性。

    　　近期表现回顾：

    　　10/11-10/18 期间，银行板块涨幅2.61%，与沪深300 相比跑赢1.63 个百分点。

    　　其中，国有银行涨幅1.59%，股份制银行涨幅1.86%，城商行涨幅5.17%，农商行涨幅3.64%。

    　　个股方面，涨跌幅前列为：邮储银行涨幅3.61%，沪农商行涨幅3.36%，建设银行涨幅2.90%。涨跌幅后列为：瑞丰商行跌幅6.43%，紫金银行跌幅7.36%，兰州银行跌幅7.58%。

    　　风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。

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