新能源板块行业周报：光伏行业协会发布组件公允成本 强烈呼吁抵制最低价中标

　　本周周观点：本周光伏行业协会发文拆分组件含税的现金成本，并呼吁招标应设定最低限价、同时建议采用两部制开标、以合理均价作为靶心价，并且引入技术创新、可靠性、知识产权等全面的评分体系，我们认为本次协会公布的成本数据公允，具备较高参考价值，声明的措辞严厉，通过积极引入外部力量起到约束作用。光伏行业已处于价格底部，价格机制的改善将对企业盈利带来较大的弹性，当前股价经过2 年调整已处于较低水平，宽松货币环境对光伏建设有利，后续投资机会值得重视。

    　　关注组合：海外增长趋势明确、且受益于后续可能出现的欧洲降息周期（阳光电源、德业股份、锦浪科技、固德威、艾罗能源），主材龙头底部（晶科能源、晶澳科技、阿特斯、天合光能、协鑫科技），新技术发展趋势（隆基绿能、通威股份、爱旭股份、帝尔激光、迈为股份等），龙头格局最稳定的辅材（福斯特、福莱特）。

    　　行业协会发布组件公允成本，呼吁进行监管和法律约束。经协会汇总、统计、分析与整理，测算出2024 年10 月份的光伏组件成本为0.68 元/W，期望给市场一个权威的成本数据，供全行业和政府监管部门参考，促进行业健康发展。

    　　协会呼吁，招标方要尊重市场规律，遵守法律规定，以设定最低限价、降低价格得分比重、提高服务和质量得分比重等方式，制定合理的招标方案，从而引导投标方将投标重点转移到提高产品和服务质量、提升履约能力上。

    　　产业链价格持稳，组件下跌。根据Infolink Consulting 公众号10 月16 日最新报价，致密料均价为40 元/kg，环比持平；硅片端，P 型182/210 硅片均价分别为1.25、1.70 元/片，环比均持平； N 型182/210 硅片均价分别为1.05、1.50元/片，环比分别下跌0.03 元/片和持平；电池端， PERC 电池182/210 均价分别为0.28、0.285 元/W，环比均持平；TOPCON 电池均价0.27 元/W，环比持平；组件端，双玻182/210 PERC 组件均价分别为0.68、0.69 元/W，环比均下降0.02 元/W；中国集中式、分布式均价分别为0.68、0.72 元/W，环比分别下降0.03 元/W 和0.02 元/W；TOPCon 组件印度、美国、欧洲组件分别为0.095、0.28、0.11 美元/W，其中印度下降0.005 美元/W；辅材端，3.2mm/2.0mm 镀膜光伏玻璃均价分别为21.25、12.5 元/平方米，环比均持平。

    　　最新一周涨跌幅排名靠后，光伏板块估值偏低。我们选取52 家光伏企业作为样本，光伏板块最近一周涨跌幅-0.43%，跑输沪深300 指数1.27 个百分点，相比SW 行业分类各板块排名靠后。光伏板块2024 年10 月18 日的市盈率（TTM，整体法）估值为19.49 倍，与SW 行业分类各板块相比，排名位于偏底水平。

    　　光伏板块的市盈率（TTM，整体法）估值自21 年底以来持续下降，目前已经接近甚至低于18 年底板块估值水平，光伏板块相对沪深300 的估值溢价1.57 倍，也处于历史偏低水平。

    　　风险提示。行业政策波动风险；竞争加剧风险；新技术替代风险；产品价格波动风险。

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