交通运输行业周报(10月第3周)：主要快递公司发布9月运营数据 海通发展24Q3业绩持续亮眼

投资要点

    本周交通运输行业行情回顾：

    1）在30 个中信一级行业中，本周（10 月14 日-10 月18 日），交通运输行业累计涨跌幅为+0.09%，位列第25 位；沪深300 指数涨跌幅为+0.98%。

    2）在285 个中信三级行业中，本周（10 月14 日-10 月18 日）板块累计涨跌幅：

    物流综合(+2.91%）、公路（+1.90%）、快递（+0.55%）、铁路 (+0.43%）、港口(-0.25%）、航空 (-0.95%）、机场(-1.51%）、航运 (-1.94%）。

    3）境外股市表现：10 月18 日，香港恒生指数收20804.1 点，10 月14 日-10 月18 日涨跌幅为-2.11%，道琼斯工业指数收43275.91 点,本周涨跌幅为+0.96%。

    4）油价及汇率变化情况：截至10 月18 日，ICE 布油收盘报价73.17 美元/桶，美元兑离岸人民币收盘报价7.1181；10 月14 日-10 月18 日，ICE 布油涨跌幅为-2.69%，美元兑离岸人民币涨跌幅为+0.31%。

    行业重点事件：

    1）海通发展公告三季报，业绩持续亮眼

    公告24 年三季报：24Q3 营业收入9 亿元，同比+125%，实现归母净利润1.7 亿元，同比+849%。前三季度归母净利润合计4.1 亿元，同比+171%。船型日渐全面，打造干散领域领军企业：公司Q3 购置2 艘Capesize、3 艘Panamax 干散货船。

    2）申通快递发布24Q3 业绩预告

    公司预计24Q1-3 预计实现归母净利润6.16-6.64 亿元，同比增长178.68%-200.40%，24Q3 预计实现归母净利润1.79-2.27 亿元，同比+6430%-8181%。

    3）主要快递公司发布9 月运营数据

    顺丰控股：速运物流业务、供应链及国际业务合计收入为248.27 亿元，同比增长9.01%。其中，速运业务营收达到182.60 亿元，同比增长4.75%；业务量11.41 亿票，同比增长12.64%；单票收入达到16.00 元/票，同比下滑7.03%。国际及供应链业务营收65.67 亿元，同比增长22.89%。

    圆通速递：9 月快递产品收入50.47 亿元，同比增长19.57%；业务完成量23.12亿票，同比增长28.03%；快递产品单票收入2.18 元，同比下降6.61%。

    韵达股份：9 月快递服务业务收入40.83 亿元，同比增长6.75%；完成业务量20.36 亿票，同比增长21.99%；快递服务单票收入2.01 元，同比下降12.23%。

    申通快递：9 月快递服务业务收入40.33 亿元，同比增长16.91%；完成业务量19.98 亿票，同比增长21.93%；快递服务单票收入2.02 元， 同比下降4.27%。

    行业观点更新：

    外贸集运：10 月18 日，上海出口集装箱运价指数SCFI 为2062.17 点，环比-0.02%。

    分航线看，SCFI 欧线运价为1950 $/TEU，环比-4.41%，美西航线运价4726$/FEU，环比-0.08%，美东航线运价4969 $/FEU，环比-10.53%。

    内贸集运行业分地区表现：截至10 月11 日，中国内贸集装箱运价指数PDCI 为1036 点，环比+4%。

    分地区表现：1）东北区域指数1013 点，环比+2%；2）华北区域指数890 点，环比+10%；3）华南区域指数1116 点，环比+4%；4）华东区域指数1277，环比-3%。

    国际干散货运市场：10 月14 日至10 月18 日，波罗的海干散货指数（BDI）平均为1685，环比-8%。分船型来看，好望角型指数（BCI）平均为2560，环比-12%；巴拿马型指数（BPI）平均为1331，环比-8%；超级大灵便型指数（BSI）平均为1257，环比-1%。

    油运市场：10 月14 日至10 月18 日，原油运输指数（BDTI）平均为1039，环比-0.1%；成品油运输指数（BCTI）平均为562，环比+8.8%。

    航空：中长期看，波音/空客上游产能恢复受限，供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复。我们认为2024 年航司业绩有望实现同比正增长。当前航空股股价普遍回到最新一轮定增价附近，处于相对底部区间，市场预期较弱。

    快递：根据国家邮政局数据，1-8 月快递业务量累计完成1088.0 亿件，同比增长22.5%。8 月快递业务量完成143.8 亿件，同比增长19.5%。2024 年以来件量增速超预期，行业保持较快增长；各家已披露24H1 业绩，普遍表现稳健，行业旺季即将到来，部分产粮区将迎来涨价，关注快递行业配置价值。

    投资建议

    1）航空：中长期看，波音/空客上游产能恢复受限，供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复，我们认为2024 年航司业绩有望实现同比正增长。推荐华夏航空/吉祥航空/春秋航空/中国国航/南方航空/中国东航。

    2）快递：2024 年以来行业件量增速好于预期。建议关注快递板块配置机会。

    ①加盟快递：中长期看，行业分化持续，头部快递企业的市场份额有望进一步提升（中通快递/圆通速递）；建议关注韵达股份/申通快递。②直营快递：看好顺丰控股（时效业务稳中有升、大件快运业务利润提升叠加新业务持续改善，顺周期背景下有望率先受益）。③快运：看好德邦股份（顺周期属性显著，公司不断完善网络布局，聚焦核心主业，大件快递业务具有较强竞争力，以及与京东深度融合后或带来更多增量）。

    3）资源品：全球地缘政治带来极大不确定性。且2020 年以来全球供应链陆续面临卫生、气候、经济和地缘政治的挑战，在逆全球化背景下仍会加速重构，有望推高板块整体风险溢价。推荐国航远洋、嘉友国际、招商轮船、中远海能、招商南油。

    4）集运：红海冲突背景下，集装箱船舶持续绕行，带动集运吨海里需求大幅提升，行业供需关系改善，年初至今集装箱航运运价大幅提升，板块盈利或逐步修复，推荐中谷物流、中远海控。

    5）高股息：当前复杂宏观背景下，持续高增长行业稀缺，盈利稳健、现金流稳定、分红意愿及能力强的高股息资产价值凸显。建议关注皖通高速、中国外运、招商公路、宁沪高速、山东高速、青岛港。

    风险提示：行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动、地缘政治风险，利润分配方案实施的不确定性等。

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