传媒行业周报：Q3游戏收入创历史新高 看好行业估值持续修复

　　市场行情回顾

    　　2024 年第42 周（实际交易日为2024.10.14-2024.10.18）上证指数上涨1.36%，沪深300 指数上涨0.98%，创业板指数上涨4.49%。恒生指数下跌5.52%，恒生互联网指数下跌9.34%，行业落后恒生指数3.82pct。SW 传媒指数上涨7.25%，领先创业板指数2.77pct，在申万一级31 个行业涨跌幅排名中位列第4 位。子行业中游戏、互联网服务和广告营销位列前三位，分别为上涨9.89%、上涨9.87%和上涨6.21%。

    　　核心观点&投资建议

    　　《黑神话》刺激下，三季度游戏产业收入创历史新高。10 月16日消息，中国音数协游戏工委今日发表了2024 年第三季度中国游戏产业报告。报告指出，中国游戏市场收入创历史新高，本季度移动游戏新品和头部产品带来较大收入增幅，同时《黑神话：

    　　悟空》也给单机和主机市场带来较大增量。2024 年第三季度中国游戏市场收入917.66 亿元，环比增长22.96%，同比增长8.95%，其中，移动游戏实际销售收入656.58 亿元，环比增长20.20%，同比增长1.21%，客户端游戏实际销售收入169.26 亿元，环比下降0.39%，同比增长0.40%。自主研发游戏海外市场实际销售收入51.69 亿美元，环比增长15.40%， 同比增长20.75%，主要来源是《黑神话：悟空》在海外市场的突出表现。

    　　看好政策刺激下，行业估值继续修复。自9 月24 日以来，央行通过降准、降息和流动性互换便利等措施，为提振市场信心和提升流动性创造了积极条件。9 月26 日的政治局会议进一步加大了对内需和消费的关注。我们认为，电影、游戏、互联网等行业是文化消费的重要构成，为消费者提供了虚拟物品、IP 衍生品等多维度消费场景，推动了硬件性能、图形处理、云计算等前沿科技的创新历程，带动了直接、间接就业，亦肩负着文化传播的重要使命。当下，外部监管环境趋于稳定，新产品密集上线，我们继续看好行业的增长前景，建议关注民生消费相关三类标的：1）电影行业；2 ）游戏行业；3）港股互联网，受益标的包括腾讯、三七互娱、捷成股份、锋尚文化、名臣健康、恺英网络、大丰实业、奥拓电子、风语筑。

    　　传媒行业数据

    　　院线电影排名前三为《志愿军存亡之战》《小丑2：双重妄想》和《危机航线》；网播电影排名前三为《抓娃娃》《逆行人生》和《重生》；影视剧集排名前三为《七夜雪》《流锦绣安宁》《黑色月光》；综艺排名前三分别为《心动的信号第七季》《披荆斩棘第四季》《花儿与少年第六季》；动漫排名前　　三分别为《仙逆》《伍六七之记忆碎片》和《吞噬星空》；iOS 游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《和平精英》和《地下城与勇士：起源》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《心动小镇》《归龙潮》和《我的休闲时光》。

    　　风险提示

    　　监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。

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