金属&新材料行业周报：金价再创新高 政策陆续推进

　　本期投资提示：

    　　一周行情回顾：据ifind，环比上周，1）上证指数上涨1.36%，深证成指上涨2.95%，沪深300 上涨0.98%，有色金属（申万）指数上涨1.85%，跑赢沪深300 指数0.87 个百分点。2）分子板块看，环比上周，贵金属上涨5.41%，铝上涨1.70%，能源金属上涨2.05%，小金属下跌0.09%，铜上涨1.23%，铅锌上涨1.08%，金属新材料上涨4.35%。

    　　价格变化：环比上周，1）工业金属及贵金属：据ifind，LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍价格-1.70%、-0.78%、-1.19% 、-2.05%、-5.72%、-5.41% ，COMEX 黄金价格2.33%、白银6.90%。2）能源材料：据百川盈孚，锂辉石-3.82%，电池级碳酸锂-4.00%，工业级碳酸锂-4.17%，电池级氢氧化锂不变，金属锂不变；电解钴+2.31%，电解镍-4.01%；干法隔膜不变，湿法隔膜不变；六氟磷酸锂-1.82%；6um 锂电铜箔加工费不变。3）黑色金属：据ifind，环比上周，螺纹钢价格-3.33%；铁矿石价格-6.03%。

    　　变化：1）据国家统计局，9 月份规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，比上月加快0.9 个百分点（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，9 月份，规模以上工业增加值比上月增长0.59%。1—9 月份，规模以上工业增加值同比增长5.8%。

    　　2）住建部部长倪虹表示，将通过货币化安置房方式新增实施100 万套城中村改造、危旧房改造。3）2024 金融街论坛年会上，人民银行行长潘功胜在演讲中透露了下一步政策动向，表示本月21 日公布的贷款市场报价利率(LPR)会下行0.2-0.25 个百分点，此外，年底还将视市场流动性情况择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5 个百分点。4）据国家统计局，前三季度国内生产总值949746 亿元，同比增长4.8%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%。从环比看，三季度国内生产总值增长0.9%。

    　　周期投资分析意见：铜铝，供给收缩预期、新能源需求增长，中长期看好价格（建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、铜陵有色、河钢资源/中国宏桥、天山铝业、中国铝业、云铝股份），黄金，看好降息实际利率下行、战略配置地位凸显带动价格上涨（建议关注紫金矿业、中金黄金、招金矿业）。铜：看价格长牛，2024-2025 年全球铜矿新增供给有限，且存量供给屡受干扰下不及预期可能性大，需求端新能源需求持续增长，叠加降息铜价有望迎来长上涨周期；短期终端需求旺季、社库持续去库，TC仍处于低位。铝：24 年国内电解铝产量接近达峰，海外新增产能落地慢，新能源需求持续增长；短期终端需求旺季、社库去库，氧化铝端生产扰动形成成本支撑。黄金：美联储9 月开启降息周期，实际利率下行带动价格上涨。白银：货币属性、工业属性、金银比三维共振，加息利空压制解除，叠加高银浆单耗的Topcon 光伏组件进入大规模投产期，白银价格有望进入高弹性上行周期。工业硅：下游多晶硅开工率减半需求疲软，短期价格偏弱。钼：终端消费受化工/石化/天然气行业资本支出上行周期拉动维持高景气，供需紧张下钼价有望维持高位。钢铁：需求边际改善，预计钢价震荡运行。

    　　成长周期投资分析意见：降息后估值中枢有望上移，推荐供需格局稳定的新能源制造业，推荐华峰铝业、亚太科技、宝武镁业、铂科新材、博威合金、东阳光、横店东磁。

    　　风险提示：国际地缘政治变化、宏观经济变化、下游需求不及预期、大宗商品价格变化

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