策略周观点2024年第32期：政策发力推动稳增长、稳信心

　　投资要点：

    　　A 股主要股指全部上涨，申万一级行业涨多跌少：10 月14日-10 月18 日当周A 股主要股指全部上涨，其中科创50（8.87%）涨幅最大。10 月14 日-10 月18 日当周申万一级行业涨多跌少，其中计算机、电子行业涨幅位居前列。

    　　两市日均成交额较上周减少，电子行业交投最为活跃：10月14 日-10 月18 日周内两市日均交易额为16,679.90 亿元，较上周减少34.57%。分行业看，电子行业交投最为活跃，10 月14 日-10 月18 日当周行业成交额为12,548.64亿元位居第一。

    　　多数行业估值仍低于历史50%分位数水平：截至10 月18日，在A 股主要指数中，上证50 动态市盈率历史分位最高，当前处于2010 年以来约76.78%分位数水平。分行业看，截至10 月18 日，按行业当前动态市盈率所处2010 年来历史分位数划分，非银金融、综合、煤炭、电子、基础化工、建筑材料、汽车、房地产、钢铁行业超过历史50%分位数水平。

    　　投资建议：海外方面，10 月17 日欧央行举行货币政策会议，将三大关键利率下调25 个基点。17 日美国公布就业市场及零售数据。截至10 月12 日，美国初请失业金人数环比前值回落。9 月美国零售增速同比下滑至1.74%，经济增长动能走弱。本周美欧股市窄幅震荡。国内方面，受全球航运不畅等因素影响，9 月我国出口同比增长1.6%，增速有所回落。央行公布9 月金融数据。9 月末，我国社会融资存量规模同比增长8%，9 月末M2 同比增长6.8%，较上月高0.5 个百分点，保持稳中有升。18 日统计局披露三季度经济数据。三季度我国GDP 同比增长4.6%，前三季度GDP 同比增长4.8%。1-9 月固定资产投资同比增速为3.4%、社零同比增速为3.3%。金融街论坛年会开幕，要求建设更强的资本市场服务中国式现代化。行业配置方面，建议关注：1）三季报业绩预报中行业景气度回升幅度较大、盈利改善预期增强的中下游细分领域龙头；2）新质生产力相关成长板块中持续关注电子、AI 算力、低空经济等领域。3）多项政策支持下，资本市场并购重组正进入“活跃期”，关注央国企及科技龙头企业的并购重组机会。

    　　风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。

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