旅游业行业：发布会稳经济政策频出 关注三季报确定性

　　本报告导读：

    　　中国人民银行、国家发展改革委、住房城乡建设部等多部门打出稳经济政策“组合拳”，顺周期继续催化；三季报发布在即，关注业绩确定性标的。

    　　投资要点：

    　　投资观点：关 注顺周期预期先行。①政策落地超预期，顺周期预期先行，推荐：餐饮、酒店、人力资源服务；②垂直O2O 公司的竞争格局显著改善，服务类行业未来有望量价齐升，推荐途虎-W；③教育底部反转，推荐业绩可持续兑现的低估值个股：卓越教育、思考乐教育、粉笔、行动教育等；④平价出海零售仍维持高景气，推荐：

    　　名创优品、小商品城、华凯易佰、安克创新等；⑤旅游热度持续攀升，关注出行链，推荐：同程旅行、携程集团-S、三特索道、九华旅游、长白山；⑥国潮崛起大背景下，黄金首饰长期逻辑仍然值得期待，推荐：老铺黄金、菜百股份、老凤祥、周大生、周大福、潮宏基、中国黄金。

    　　上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅-1.03%，消费者服务板块涨幅-2.46%，在所有行业中分别位列16 和23 名（共30 个行业）。未停牌股票中，天音控股+24.13%，豆神教育+21.03%，跨境通+17.83%，科德教育+16.25%，值得买+15.28%涨幅居前。

    　　行业重点信息及数据更新：1）社服行业：①飞猪宣布与松赞打通会员体系，飞猪会员可直接获得对应等级的松赞正式会员会籍和会员体验；②爱彼迎宣布对App 进行全面个性化升级，推出超50 项全新产品功能；③美团外卖面向商家发布公告，将对营销工具从三大方向进行调整，帮助餐饮商家降低营销成本，鼓励餐饮良性竞争，激发餐饮市场新活力；2）零售行业：①东莞山姆会员店于10 月18日正式开业，作为山姆在东莞的首店，同时也是全国的第50 家门店；②京东物流宣布与淘天集团达成合作，京东物流将全面接入淘宝天猫平台，平台商家将能选择京东物流作为服务商；③淘宝宣布在今年双11 期间升级出海计划，将包邮区扩容至10 站，包括日本、泰国、越南和柬埔寨等，实现全球包邮服务覆盖范围从6 个站点扩大至10 个站点。

    　　公司公告：①周大生：公司发布2024 年9 月份新增自营门店情况简报，在9 月份共新增8 家自营门店，投资总额为3828 万元，主要分布在华东、华南和西南地区；②学大教育：股东紫光集团破产企业财产处置账户（持股13.04%）计划在公告披露之日起15 个交易日后的3 个月内通过集中竞价方式减持公司股份不超过117 万股（约占公司总股本1%）；③奈雪的茶：截至2024 年9 月30 日，公司共经营1531 间直营门店，相较于2024 年6 月30 日的1597 间减少了66 家；④中国中免：公司营业收入约为430.21 亿元， 同比下降15.38%；归母净利润约为39.2 亿元，同比下降24.7%。

    　　风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。

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