基础化工行业周报：磷化工企业24Q3业绩表现亮眼 继续看好全产业链龙头企业

　　部分磷肥及磷化工企业现已披露24 年三季报/前三季度业绩预告，磷化工行业景气度回升，企业业绩表现均亮眼。截至2024 年10 月10 日，部分磷肥及磷化工企业已经披露了24Q3 业绩/业绩预告。其中云天化、新洋丰披露了24 年三季报，24Q3 二者分别实现营收39.48、147.31 亿元，同比分别变动+2.92%、-18.54%，分别实现归母净利润3.75、15.83 亿元，同比分别变动+24.88%、+54.16%。兴发集团、川发龙蟒、湖北宜化、川金诺披露了24年前三季度业绩预告，24 年前三季度四者预计分别实现归母净利润12.8-13.8 、4.24 、7.55-7.9 、1.01-1.21 亿元， 预计同比分别增长37.07%-47.78%、30.46%、94.04%-103.04%、193.44%-211.94%；24 年第三季度四者预计分别实现归母净利润4.75-5.75、1.30、2.15-2.5、0.35-0.55 亿元，预计同比分别增长36.5%-65.2%、39.47%、56.84%-82.38%、1.07-1.27 亿元。

    　　政策推动磷化工高效高值利用，磷矿石价格维持高位，利好资源丰富且产业链完整的磷化工头部企业。依托相对丰富的磷矿资源和完善的产业基础，近年来我国磷化工产业取得了长足发展。然而，我国也面临磷矿综合利用水平偏低、资源可持续保障能力不强、磷化工绿色发展压力较大、磷化学品供给结构性矛盾突出等问题，制约产业高质量发展。24 年1 月3 日，工业和信息化部等八部门共同发布的《推进磷资源高效高值利用实施方案》将推动存量磷矿石产能和增量磷矿石产能向头部企业集中，进一步夯实磷化工行业头部企业的资源优势。与此同时，当前磷矿石价格仍处于高位水平，根据百川盈孚数据，截至10 月19 日，国内30%品位磷矿石价格约为1018 元/吨。从产品价格趋势来说，由于新增矿石产能投放周期较长叠加落后产能的出清，中短期时间内我国磷矿石供应将持续偏紧，支撑磷矿石价格维持在高位水平。根据百川盈孚数据，2023 年我国磷矿石有效产能为1.08 亿吨/年，与2022 年持平。新增产能方面，2024 年暂无新增磷矿石产能落地，2025 年则预计将新增210 万吨/年磷矿石产能，整体产能增幅有限。

    　　板块周涨跌情况：过去5 个交易日，沪深两市大部分板块呈现涨势。本周上证指数涨跌幅为+1.36%，深证成指涨跌幅为+2.95%，沪深300 指数涨跌幅为+0.98%， 创业板指涨跌幅为+4.49%。中信基础化工板块涨跌幅为+1.8%，涨跌幅位居所有板块第14 位。过去5 个交易日，基础化工行业大部分子板块呈现涨势，涨跌幅前五位的子板块为：电子化学品（+9.0%），涂料油墨颜料（+7.3%），橡胶助剂（+7.3%），民爆用品（+6.6%），膜材料（+6.1%）。

    　　投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块；③轻烃裂解板块；④煤制烯烃板块。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料；②OLED 产业链；③风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；④锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。

    　　风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。

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