申万宏源建筑周报：择机降准释放流动性 1-9月基建投资承压

　　本期投资提示：

    　　一周板块回顾：板块表现方面， SW 建筑装饰指数+3.57%，沪深300 指数+0.98%，相对收益为+2.59pct，板块表现强于大市，在31 个板块排名中排第9 位。周涨幅最大的三个子行业分别为基建民企（+11.58%）、基建国企（+9.10%）、设计咨询（+7.97%），对应行业内三个公司：成都路桥（+61.51%）、重庆建工（+61.33%）、苏交科（+46.49%）。年涨幅最大的三个子行业分别是基建央企（ +23.91% ） 、国际工程（+5.82%）、设计咨询（+3.63%），对应行业内三个公司：中国交建（+37.78%）、中材国际（+17.19%）、深城交（+153.68%）。

    　　行业个股表现：个股中，周度涨幅前5 名为成都路桥（+61.51%）、重庆建工（+61.33%）、苏交科（+46.49%）、测绘股份（+29.94%）、深城交（+26.41%），周度涨幅后5 名的是农尚环境（-9.3%）、诚邦股份（-7.21%）、中国交建（ -3.71%）、金诚信（ -2.09%）、华建集团（ -2.00%）。。

    　　行业主要变化：宏观方面，央行指出预计年底前视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5 个百分点。行业方面，1）1—9 月份全国固定资产投资同比+3.4%；基础设施投资（全口径）同比+9.2%；基础设施投资（不含电力）同比+4.1%。2）住建部指出将通过货币化安置房方式新增实施100 万套城中村改造、危旧房改造。

    　　重点公司主要变化：1）中钢国际：2024Q1-3 营业收入同比-26.56%，归母净利润同比+29.64%。2）中国中冶：2024Q1-3 新签合同额8916.90亿元，同比-9.20%。3）中国化学：2024Q1-3 新签合同额2840.82 亿元，同比+0.07%。

    　　投资分析意见：我们认为，近期政治局会议定调转向，重提发挥政府投资带动作用，24 年四季度和25 年建筑板块投资有望获得弹性，叠加国企改革深化提升，国央企凭借自身优势更具配置价值，重点推荐中国中铁、中国铁建，关注中国交建、中国中冶、中国电建、中国能建、中国化学，国际工程：关注中钢国际、中材国际，国企推荐安徽建工，关注上海建工、四川路桥，地产链复苏回升重点关注华阳国际、深圳瑞捷、志特新材、建发合诚。

    　　风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。

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