房地产行业点评报告：一线新房价格环比降幅扩大 上海新房同环比领涨

　　新房价格同比降幅扩大，一线新房价格环比降幅扩大国家统计局发布2024 年9 月70 大中城市商品住宅销售价格变动情况。从新建商品住宅环比情况来看，一、二、三线城市环比分别-0.5%、-0.7%、-0.7%（8 月分别为-0.3%、-0.7%、-0.8%），70 城整体环比-0.7%，降幅与8 月持平。同比情况来看，一、二、三线城市同比分别-4.7%、-5.7%、-6.6%（8 月分别为-4.2%、-5.3%、-6.2%），70 城整体同比下降6.1%，降幅环比扩大0.4pct，再次创造2015 年6 月以来的最大降幅。2024 年9 月新房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为3、1、66 个，同比上涨、持平、下跌的城市数分别为2、0、68 个。

    　　二手房价环比降幅持平，同比降幅创2006 年以来新高从二手住宅房价环比情况来看，9 月70 城二手房价格环比-0.9%，降幅环比持平。

    　　其中一、二、三线城市环比分别-1.2%、-0.9%、-0.9%（8 月分别为-0.9%、-1.0%、-0.9%）。同比情况来看，70 城二手房价格同比-9.0%，降幅扩大1.3pct，降幅创2006 年以来新高，且自2023 年10 月以来降幅持续扩大，其中一、二、三线城市同比分别-10.7%、-8.9%、-9.0%（8 月分别为-9.4%、-8.6%、-8.5%）。2024 年9 月二手房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为0、0、70 个，同比上涨、持平、下跌的城市数分别为0、0、70 个。

    　　重点城市二手房价同比均下降，新房仅上海同环比上涨从一二线重点35 城表现来看，同比仅上海、西安2 城上涨，环比仅上海、太原上涨，其中上海以环比+0.6%，同比+4.9%领跑35 城。一线城市中仅上海实现新房价格同环比增长，北京、广州、深圳新房价格同环比均下降。二手房价格情况来看，35 城同环比均为下降，其中厦门、南昌环比跌幅超1.5%，深圳、厦门、武汉、广州同比跌幅超12%。

    　　投资建议

    　　2024 年9 月，70 城新房销售价格同比降幅继续扩大，重点城市二手房价格同环比均下降且降幅继续扩大，以价换量趋势明显。数据方面新房房价连续16 个月下滑，二手房房价连续17 个月下滑。一线城市中，仅上海新房价格同环比上涨，其余三城新房价格同环比均下跌；广深两城二手房价格同比降幅超12%。我们认为9 月新房和二手房在成交下探的情况下均面临较大降价压力，二手房价格降幅大于新房。9 月底以来，央行等金融三部委、国家发改委、财政部接连召开新闻发布会，介绍房地产一揽子宽松政策措施，促进房地产市场止跌企稳，预计房价数据拐点将逐步显现。推荐标的：（1）投资强度高、布局区域优、机制市场化的强信用房企：保利发展、绿城中国、招商蛇口、中国海外发展、建发股份、越秀地产、滨江集团、建发国际集团；（2）住宅与商业地产双轮驱动，同时受益于地产复苏和消费促进政策：新城控股、龙湖集团；（3）二手房交易规模和渗透率持续提升，房地产后服务市场前景广阔：贝壳、我爱我家。

    　　风险提示：行业销售恢复不及预期、政策放松不及预期。

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