轻工制造：9月家具社零增速转正 组合拳助力地产止跌回稳

　　本周行情回顾：本周（2024.10.14-2024.10.18）申万轻工指数收报1850.36 点，周涨跌幅为+0.82%，跑输沪深300 指数0.16pct，在31 个申万一级行业中排名第21。本周轻工制造细分板块涨跌分化，文娱用品/家居用品/包装印刷/造纸分别+1.98%/+1.75%/+1.23%/-1.58%。

    　　政策组合拳出台，推动房地产市场止跌回稳。10 月17 日，住建部会同有关部门举行新闻发布会，介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况。会上宣布了一系列政策：1）四个取消：取消限购、取消限售、取消限价、取消普通和非普通住宅标准。2）四个降低：降低住房公积金贷款利率、降低首付比例、降低存量贷款利率、降低“卖旧买新”换购住房税费负担。3）两个增加：通过货币化安置等方式，新增实施100 万套城中村和危旧房改造；年底前，将“白名单”项目的信贷规模增加到4 万亿元。城市房地产融资协调机制要将所有房地产合格项目都纳入“白名单”，应进尽进、应贷尽贷，满足项目合理融资需求。政策组合拳出台，宽松基调延续，下一步有关部门将紧抓落实，充分释放政策效应，房地产市场有望迎来止跌回稳，家居板块作为地产后周期产业链有望充分受益。

    　　政策发力显效，9 月家具类社零同比增速转正。据国家统计局数据，2024年9 月家具零售额同比+0.4%（前值-3.7%），增速由负转正；日用品零售额同比+3.0%（前值+1.3%），增速环比+1.7pct；服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比-0.4%（前值-1.6%），降幅延续收窄；文化办公用品零售额同比+10.0%（前值-1.9%），增速环比+11.9pct。2024 年9 月轻工各品类社零增速均有所回升，其中家具、文化办公用品销售改善明显。据发改委消息，支持消费品以旧换新的1500 亿元超长期特别国债资金已于8 月初全部下达到地方，官方真金白银促进家装厨卫以旧换新，伴随“金九银十”、“双十一”等重要消费节点到来，促消费政策有望持续发力显效。

    　　投资建议：推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（ 603833.SH ）、一体两翼战略稳步推进的软体家居龙头顾家家居（603816.SH）、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际（6969.HK）。建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）、海外产能稳步提升带动利润率改善的一体化针织龙头申洲国际（2313.HK）。

    　　风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。

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