非银金融：险企预期利润高增 持续看好政策和基本面双轮驱动-每周一话

　　投资建议：险企预期利润高增，看好政策和基本面双轮驱动政策持续增强资本市场内在稳定性，看好券商板块景气度上行。1）市场端，本周两市日均成交额16,680 亿元，环比-35%，沪深300 指数上涨0.98%；政策端，本周证监会同意证券、基金公司申请互换便利（SFISF），为保障工具操作顺利开展，中国证监会已经同意中信证券、中金公司、国泰君安、华泰证券等20 家公司开展互换便利操作。此外，中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，设立股票回购增持再贷款，激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，支持其回购和增持上市公司股票；2）在券商行业供给侧改革浪潮下，头部公司有望获得集中度的提升，同时在监管扶优限劣的政策导向下，有望迎来风控指标的优化，进一步打开杠杆监管上限，提升ROE水平，重点推荐中国银河、华泰证券、中信证券。

    　　三季度险企预期利润高增，看好后续估值空间。1）即将进入三季报披露期，多家险企发布业绩预喜，展望后续考虑基数原因，预期全年利润保持高增；2）资产端表现一直是近几年保险行业主线矛盾，预期政策刺激下市场仍有改善空间，有效缓解解险资再配置压力、降低行业利差损风险并打开估值上行通道；3）预定利率下调不改保险刚兑与长期属性，预期负债端景气持续；4）板块24 年PEV 提升0.57-0.95 倍，弹性角度来看仍然具备较高性价比，推荐权益配置比例相对较高、资产端敏感性较强的寿险标的。

    　　租赁行业特色企业逐步展现出盈利优越性，中长期看好细分领域龙头。头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张，短期内受监管影响规模增长放缓，但低利率环境有利于息差扩大稳定盈利水平，看好转型周期中特色租赁企业的成长性，推荐中报利润增速进一步上行的江苏金租。

    　　核心数据跟踪

    　　券商：本周权益市场整体震荡，沪深300 指数上涨0.98%，创业板指数上涨4.49%，日均成交环比-34.57%，两融余额环比+0.40%。

    　　保险：上市险企9 月月度保费增速均有所下降；10 年期国债收益率-1.8BP 至2.1209%。

    　　重点行业新闻&公司公告

    　　新闻：央行、证监会联合印发《关于做好证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）相关工作的通知》；央行、金监局、证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》。

    　　公司公告：江苏金租“苏租转债”赎回结束，共赎回数量1.90 万张，赎回兑付190.67 万元（含当期利息），总股本由57.71 亿股增至57.93 亿股；多家险企发布业绩预增公告。

    　　风险提示

    　　1、权益市场大幅回调；

    　　2、监管政策收紧。

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