低空60标的巡礼之近期强势股透视：苏交科

　　苏交科：我国工程咨询领域龙头企业，看设计规划如何切入低空经济？

    　　1、从设计规划切入低空经济的逻辑链条在于：低空经济产业化的推动需要基础设施与配套保障先行，设计规划类企业通过向政府、产业提供相关咨询和技术服务，规划可落地的低空经济发展方案，并以此为抓手，进一步寻求项目实施的总包，以及最终项目的运营。

    　　2024 年以来，公司在低空经济领域动作频频并有项目不断落地，包括但不限于：1）已承接部分地区低空经济规划项目（如承接《苏州市低空经济高质量发展实施方案（2024～2026 年）》、《无锡市通用航空发展规划研究》等）。2）与深圳联合飞机集团设立低空经济合资公司。联合飞机作为国内无人飞行器制造以及飞行监控管理领域的龙头企业，与苏交科强大的基础设施咨询服务能力的强强联合，战略合作意义重大。3）发布腾云低空飞行监管服务平台。意味着苏交科在低空空域管理与服务领域迈出了坚实的一步。4）落地低空飞行应用场景。目前已完成苏交科南京设计中心、水西门创业中心及方山研发基地三地低空通航飞行空域的审批，并已经获得运营许可证，运输无人机通过自研的腾云低空飞行监管服务平台控制，实现固定航线的定期文件运输和其他派发任务，率先开展文件传输应用场景，积累低空飞行和服务经验。

    　　2、附公司介绍：1）我国工程咨询领域龙头企业，前身为江苏省交通科学研究所，当前实控人为广州国资委。2）工程咨询业务是核心，23 年实现营业收入48.9 亿元，占总收入的92.7%，毛利率38.4%，占总毛利约为99%。3）公司并购拓展业务版图，持续拓展江苏省内外业务，2023 年，公司江苏省、江苏省外、国外业务营业收入占比分别为47.7%、43.0%、9.3%。4）受基建整体放缓影响，公司近年来主业收入基本平稳，23 年，公司计提减值较多导致归母净利润3.3 亿元，同比下降44.5%。

    　　低空经济本周大幅上涨。1、指数表现：10 月18 日，华创交运|低空60 指数为120.35 点，周上涨13.1%，其中制造环节指数周上涨8.8%，运营及保障环节指数周上涨18%。作为比较，沪深300 指数周上涨1%，Wind 全A 指数上涨3.1%，创业板指上涨4.5%。全年累计表现：华创交运|低空60 指数上涨21.1%，其中制造环节上涨16.3%，运营及保障环节上涨26.5%。作为比较，沪深300指数全年上涨14.4%，Wind 全A 指数上涨7.1%，创业板指上涨16.1%。2、个股表现：周涨幅前五分别为：苏交科（46.5%）、新晨科技（41.5%）、莱斯信息（38.9%）、四创电子（30.8%）、四川九洲（28.5%）。本周2 家公司下跌，分别为：亿航智能（-6.3%）、星网宇达（-3.2%）。全年累计看，涨幅前五分别为：

    　　万丰奥威（217%）、莱斯信息（209%）、宗申动力（164%）、深城交（154%）、苏交科（141%）。

    　　投资建议：“牛市”不可忽视的重大投资机会。我们进一步聚焦，建议关注8个标的。低空三剑客：万丰奥威、中信海直、宗申动力；低空四金刚：新晨科技、苏交科、深城交、莱斯信息；巡礼1 标的：四创电子。

    　　产业链逻辑：1、我们看好以主机厂为行情核心牵引。1）我们认为产业趋势商业化进度或超市场预期，eVTOL 或传统通航飞机或正迎来包括政府在内的订单潮。2）低空飞行器主机厂商具备全国化甚至全球化拓展空间，市场容量更大。A 股上市公司中主机厂商目前以万丰奥威为代表，我们建议重点关注。

    　　2、我们深度推荐运营层稀缺标的：中信海直：持续看好通航龙头在低空经济浪潮下的三重受益逻辑与发展潜力。我们建议重点关注方向：基础设施与配套保障（新晨科技、莱斯信息、四创电子、苏交科、深城交、中国通号）。

    　　3、区域线索投资：因地制宜发展，示范特色先行。我们建议重点关注粤、皖、苏、浙、川（渝）等省市的企业。

    　　风险提示：政策推进不及预期，飞行器安全风险。

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