建筑材料行业研究周报：地产政策"组合拳"落地 水泥价格继续上涨

　　行情回顾

    　　过去五个交易日（1014-1018）沪深300 涨0.98%，建材（中信）涨3.04%，除玻纤外，所有板块均取得正收益。个股中，华立股份（+61.1% ），四川金顶（+61.0%），四川双马（+29.0%），青龙管业（+27.9%），四方新材（+25.8%），涨幅居前。上周我们重点推荐组合的表现：西部水泥（+4.50%）、华新水泥（+5.08%）、海螺水泥（+1.09%）、三棵树(+8.10%)、伟星新材(-0.36%)、亚士创能(-1.11%)。

    　　地产政策"组合拳"落地，水泥价格继续上涨

    　　据Wind，1012-1018 一周，30 个大中城市商品房销售面积273.78 万平米，同比+9.62%，环比大幅提升93.74%。10 月17 日，住房城乡建设部部长倪虹表示，在系列政策作用下，经过3 年调整的房地产市场已开始筑底。住建部将通过货币化安置，再增加100 万套城中村和危旧房改造。截至10 月16日，“白名单”房地产项目已审批通过贷款达到2.23 万亿元，预计到年底前将“白名单”项目的信贷规模增加到4 万亿元，地产政策持续发力。

    　　17 日住建部等多部门召开发布会，释放一揽子稳地产政策，1）明确了城中村改造规模，并提出以货币化安置的方式，更有利于刺激家装消费及二手房交易，利好C 端消费建材需求；2）在“收储”层面对于资金来源和使用方式等作出进一步明确；3）“白名单”规模拓展至4 万亿，并强调优化贷款资金的拨付方式，利好地产链资金改善。9 月份新房销售降幅略收窄，预计十月份有望进一步改善，二手房恢复情况更优，我们认为随着政策的持续发力，地产链相关建材基本面有望逐步完成筑底，而从短期基本面改善弹性角度来看，仍是价格弹性品种优于销量弹性品种，水泥在供给端错峰生产以及行业加强自律措施下，价格环比继续上涨(华东，中南，西南，西北上涨10-50 元/吨不等），各地区价格同比均已实现正增长，需求端9 月份基建投资明显恢复，在财政刺激预期升温背景下，四季度基建投资有望持续提速，对需求端形成进一步支撑，建议重视此轮供给关系重塑后的水泥盈利改善弹性。

    　　本周重点推荐组合

    　　西部水泥、华新水泥、海螺水泥、三棵树、伟星新材、亚士创能风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期等。

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