宏观点评：赔率应该如何刻画？兼论在反弹之后市场赔率是否还有吸引力

　　前期（9 月底）ERP 最为相似的高位拐点是2022 年10 月，同样是由于政策宽松的驱动带来的超跌反弹行情，从当时那一轮反弹长度和高度来看，本轮行情或还有空间，节前的上涨与节后的回调很难说是理性的，但从赔率来看A 股现在算不上贵。至于ERP 会下修至哪里，还要看后续基本面的改善情况。

    　　风险提示：历史数据中的规律失效，后续政策落地情况不及预期，美国大选及地缘政治风险超预期

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