传媒互联网周报：长视频片单陆续发布 关注A股三季度业绩披露

　　行业近况

    　　本周（10/15~10/18）：A股申万传媒指数上涨7.25%/沪深300 上涨0.98%/上证指数上涨1.36%/创业板指上涨4.49%；海外市场恒生指数下跌2.11%/恒生科技指数下跌2.86%/纳斯达克指数上涨0.8%。

    　　评论

    　　市场情绪向好，传媒板块弹性凸显。本周传媒板块跑赢大盘，我们认为在宏观政策端态度积极的大趋势下，传媒板块体现出较优弹性。其中游戏涨幅居前，我们认为受益于前期估值水位较低，且部分公司三季度业绩展望积极；其次为影视院线和营销广告，我们认为前者与重点公司排片预期及主题性热点相关，后者则更多为板块估值修复。展望后续，我们建议聚焦质优标的的估值持续修复及顺周期业绩弹性品种。网络游戏板块后续关注业绩表现及估值弹性；广告营销相关收入或受益于宏观环境复苏；影视院线板块全年大盘预期已相对保守，市场或更多切换至对2025 年春节档展望。后续建议关注：1）市场情绪带动整体估值修复；2）新产品/新内容周期弹性；3）4Q24 及2025 年展望。A股推荐分众传媒及关注游戏板块吉比特/恺英网络等、芒果超媒；港美股推荐快手/网易/爱奇艺/阅文集团等。

    　　数字媒体：腾讯视频2025 年片单发布，关注长视频平台内容上新节奏与会员业务弹性。2024 年10 月18 日，腾讯视频召开V视界大会，并发布八大板块共一百五十余部精品剧集内容我们认为，腾讯视频2025 年储备片单数量丰富，题材和内容涵盖了严肃文学、都市生活、现实议题、悬疑刑侦、硬核科幻、古装武侠、精品短剧、系列喜剧等多元类型，建议关注后续制播节奏。此前，优酷和爱奇艺已分别于2024 年9 月10 日和9 月25 日发布片单，我们预计芒果TV招商会或将于11 月举行，建议届时关注芒果TV的剧集及综艺项目释放节奏。

    　　网络游戏：9 月国内游戏市场规模同比增长15%，头部新品亮眼。伽马数据发布3Q24 游戏报告，国内游戏市场规模同增9%至917 亿元，环比增长23%；其中9 月同比增长15%至303 亿元，环比下降10%。国内移动游戏市场规模3Q24 同/环比分别增长1.2%/20%至657 亿元，其中9 月同比增长10%，环比下降2.2%。根据伽马数据，9 月新游中，灵犀互娱《如鸢》估计首月流水超4 亿元，腾讯《三角洲行动》估计超2 亿元；此外网易《炉石传说》的回归亦带动用户消费。

    　　估值与建议

    　　维持覆盖公司评级，盈利预测及目标价。

    　　风险

    　　宏观景气度低于预期，监管政策变化，盈利修复较慢，行业竞争加剧。

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