交通运输行业周报：口岸班列高效运转支撑外贸稳增长

　　投资要点：

    　　一周市场回顾： 上证综指上涨， 交运跑输大盘， 上涨1.4% 。

    　　2024.10.14-2024.10.18，交通运输指数(+0.2%)，同期上证综指（+1.4%）。子板块绝对周涨跌幅中，公交（+3.6%）、仓储物流（+3.0%）、高速公路（+2.6%）、公路货运（+2.1%）、铁路运输（+0.8%）、快递（+0.4%）、跨境物流（+0.2%）、港口（-0.3%）、航空运输（-1.1%）、航运（-1.7%）。

    　　交运一周专题推荐：油运价格跟踪，蒙煤运输情况跟踪，全国公路货运车流量跟踪。

    　　航运数据观察： 2024 年10 月18 日，SCFI 指数收于2062.15 点，环比前一期（2024.10.11）0.0%；2024 年10 月18 日，BDI 收于1576 点，环比前一周-12.9%；BDTI 日度指数收于1043 点，环比前一周（2024.10.11）+0.7%；BCTI日度指数收于580 点，环比前一周+8.4%。

    　　近期热点：口岸班列高效运转支撑外贸稳增长；航运：全国首个“零碳港口”潍坊建成；快递：全国累计建设超33 万个村级寄递物流综合服务站。

    　　投资策略：

    　　航空：春运、暑运旺季国内供给、需求同比 19 年均大幅增长，刚性的出行需求带动航司量端稳定增长。今年以来国际航班进一步修复，随着国际关系缓和、出入境签证等政策逐步友好，我们预计 24 年国际航空出行需求将进一步回暖。

    　　短期，我们认为国庆假期等因私出行需求旺盛，国际线供需加速修复，但淡季商务出行平淡或拖累整体恢复进度，整体受制于经济，价格表现或受影响。长期看我国航空公司运力引进增速放缓确定性较高；出行信心持续修复，看好未来航空行业长期投资逻辑不变（即供需格局改善、票价市场化），静待经济回暖。我们预计 24 年航司盈利中枢有望抬升，关注航空板块投资机会，建议关注春秋航空、海航控股、吉祥航空。

    　　快递：5 月顺丰、韵达、圆通、申通分别实现单票收入/同比增速为：15.25 元/-6.56%（同比变动不含丰网）、2.03 元/-16.80%、2.23 元/-3.89%和2.01 元/-9.05%。3 家通达系快递公司的单票收入环比分别变动-0.02 元、-0.07 元和-0.04元，其单票收入同比环比均有所下滑。

    　　航运：集运方面，我们认为受红海事件影响需求向上，24 年供需格局恢复支撑运价回升；油运方面，我们认为当前油运供需面偏紧，供给端难新增，盈利中枢有望持续上移；景气度持续下估值具备提升空间；此外在地缘风险冲突不断的情况下，油轮运输的高弹性显现将提供向上期权。建议关注整个油运板块的投资机会。

    　　公路：2024 年上半年，高速公路板块业绩恢复领先于出行链板块，并作为防御性板块相对沪深300 指数跑出相对收益。在当前经济弱复苏、利率下行背景下，建议关注高速公路板块的较高防御属性与投资价值。

    　　投资建议：推荐春秋航空、海航控股、吉祥航空，建议关注顺丰控股、中国国航、圆通速递、韵达股份。

    　　风险提示：汇率、油价波动，大客户流失，合同签署及需求增速不达预期，经济大幅下滑。

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