国防军工行业周报：国防军工板块走强 “联合利剑-2024B”演习圆满完成

　　板块行情：20241014-20241018，国防军工板块（SW）上涨7.89%，在31 个一级行业中，排在第3 位。年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW）上涨7.78%，在31 个一级行业中，排在第9 位。

    　　行业估值：当前国防军工板块（SW）的PE-TTM 估值为62.34x，介于2020 年至今估值均值（58.26x）与估值均值+1x 标准差（66.74x）之间。细分来看，信息化子行业估值水平低于3 年历史子行业估值水平均值-1x 标准差；航空、航天、陆装、新材料子行业估值水平介于3 年历史子行业估值均值-1x 标准差与估值均值之间，舰船子行业估值水平介于3 年历史子行业估值均值与估值均值+1x 标准差之间。

    　　个股行情：本周涨幅靠前的个股为北方长龙（+43.56%）、华力创通（+36.23%）、雷电微力（+31.00%）、四创电子（+30.78%）、抚顺特钢（+29.88%）。年初以来涨幅靠前的个股为光启技术（+129.27%）、迈信林（+80.34%）、安达维尔（+71.59%）、中航电测（+65.09%）、纳睿雷达（+53.44%）。

    　　行业动态：本周中国人民解放军东部战区圆满完成“联合利剑-2024B”演习各项科目；习近平主席17 日到火箭军某旅视察，强调提升战略导弹部队威慑和实战能力；以色列称哈马斯领导人辛瓦尔已身亡。

    　　行业数据：造船方面波罗的海运费指数：干散货（BDI）本周下跌12.88%；波罗的海运费指数：原油（BDTI）本周上涨0.68%；波罗的海运费指数：成品油（BCTI）本周价格上涨8.41%；中国出口集装箱运价指数（CCFI）本周下跌4.86%；造船钢材价格本周下跌4.50%；9 月新造船价格指数在高位保持上涨0.18%。军工原材料方面，本周海绵钛、丙烯腈价格较上周保持不变，LME3 个月镍价较上周下跌5%。

    　　行业周观点：本周军工板块表现跑赢沪深300。我们认为，提升国防建设的需求长期存在，同时在国际军贸、军转民领域需求的牵引下，国防军工行业有望继续保持高景气度，长期维持增长态势。随着《军队审计条例》新修订后发布等行业事件的落地，以及二十届三中全会对于相关产业链发展的相关工作部署，板块关注度有望迎来阶段性提升。

    　　投资建议：建议2025 年沿防务建设、技术延伸两条主线进行布局。国防建设主线，推荐海空军装备核心标的中航沈飞、中航西飞，关注中船防务、航发动力。

    　　技术延伸主线，看好军贸及高端制造业务出海，推荐中国船舶、中国船舶租赁（H）、广东宏大、航天彩虹；看好军工新材料、卫星技术、3D 打印技术等在防务以外如低空经济、消费电子等领域的应用前景，推荐中科星图、成都华微、苏试试验、航材股份、华秦科技、派克新材，关注国博电子、火炬电子。

    　　风险分析：国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险；防务装备市场竞争加剧的风险；防务装备研制进度不及预期的风险。

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