国防军工双周报：习近平视察火箭军某旅 装备建设有望再提速

　　习近平视察火箭军某旅，装备建设有望再提速。习主席时隔多年对火箭军部队进行视察，预示军队建设的重大转折，火箭军装备发展与列装有望再提速。为保全年任务目标，各航天院所纷纷召开会议，推动全年任务完成。从24Q4 起，主机厂所的交付压力将持续向上游传导，产业链景气度有望大幅回升。

    　　低空经济未来正逐步照进现实。近期，低空经济领域在政府扶持、基础建设和应用场景深化等方面均取得较大进展。

    　　政策端：低空经济专管司局拟成立。据财联社援引《科创板日报》消息国家相关部委拟成立低空经济专管司局，已获得批复，正在筹备当中。我们认为，国家成立产业类专管单位，较为罕见，有利于解决多头管理和低效的局面，重要性可见一斑。该司局未来有望通过优化政策顶层设计，促进低空经济领域融合创新，协同各环节资源来推动产业快速发展。

    　　基建端：政府资金+运营商资本开支齐发力。10月12日，财政部将研究扩大专项债使用范围，支持前略瞻性、战略性新兴产业基础设施，推动新质生产力加快发展。低空经济作为新质生产力代表，低空“设施网”+“服务网”等基础设施有望获得专项债的支持。同日，中国移动宣布将全面构建低空能力体系、加速低空场景创新、推动低空生态构建，低空“空联网”+“航路网”等信息基础设施将受益于运营商资本开支的提升。此外，国内已有330余个城市启动最新的5G-A网络部署，我国将打造全球最大规模低空通信网，低空信息基础设施建设有望提速。

    　　应用拓展端：应急装备放量，拉动低空经济发展。10月14日，工信部公布《先进安全应急装备推产目录（工业领域2024版）》，多项无人装备入选，其中包括无人机载三维激光扫描仪、小型应急无人机、系留无人机照明系统。根据中国信息通信研究院发布的《安全应急装备重点领域发展报告（2023）》显示，目前我国安全应急装备重点领域产业规模已超 7000亿元，另据工信部等五部门联合印发《安全应急装备重点领域发展行动计划（2023-2025年）》，到2025年安全应急装备重点领域产业规模力争超过1万亿元，行业复合增长率有望超过20%。《目录》的推出将直接带动低空无人装备需求的增长，推动低空经济快速发展。

    　　投资建议：博长避短，逢低加仓。短期看，首先，Q3业绩弱是明牌。军工板块或于财报期间出现浅调，但当前市场风险偏好高，不易过多纠结于短期业绩建议博长避短；其次，目前板块估值和公募持仓约分别为40%和65%分位水平，提升空间较大。中期看：Q3业绩落地后，年报空窗期较长，而Q4行业订单渐行渐近，叠加“十四五”装备采购计划务期必成，25年当仁不让是景气大年，军工板块表现有望显著强于大盘，β机会凸显。长期看：2027年建军百年奋斗目标近在尺，军工高景气度有望持续。军工国企改革遂步进入深水区并购重组和资产证券化有望重新成为重要投资主线之一。

    　　建议关注：短景气将扭转+中景气无忧：紫光国微、新雷能、航宇科技，菲利华；短期变化积极+长景气持续：四川九洲、国容科技、航天智装、芯动联科；国企改革受益标的：航材股份、航发控制、航天发展等。

    　　风险提示：需求不及预期的风险；下游持续降价的风险。

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