二次拐点后：新“国九条”+类“四万亿”行情重叠

　　市场目前处于新“国九条”行情+类“四万亿”投资的重叠趋势中。随着互换便利的落地，长期资金不断入市，大概率推动市场加速目前的震荡整理过程。我们预期会有二次上升过程，达2015年形成的高位附近。

    　　行业方面建议关注：受益于市值管理政策的银行、交通运输等；提振资本市场政策相关的非银金融类证券、保险；消费相关的教育、房地产服务、航运港口；与新质生产力息息相关的电子（元件）、计算机设备；其他基本面持续好转上游的化学原料、养殖业、贵金属等。

    　　风险提示

    　　国际：美国步入降息周期，引发全球资本市场震荡；俄乌、中东、朝韩地缘危机升级；国内：政策落实情况不及预期。

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