定增市场双周报：新增项目环比翻倍 Β推动收益回升

　　本期投资提示：

    新增项目环比翻倍，存量定增项目增加。上两周新增26 宗定增项目（其中竞价6 宗），环比（相较于9 月16 日至10 月6 日）增加16 宗；终止4 宗（其中竞价1 宗），环比增加1宗；发审委通过6 宗（其中竞价3 宗），环比增加6 宗；无证监会注册项目，环比减少5宗。截至2024 年10 月21 日，处于正常待审阶段的定增项目共490 个，环比增加14 宗；其中已获发审委审核通过和证监会注册的待发项目有68 宗，环比减少2 宗。

    过审项目初步分析：甘肃能源主要从事水力发电、风力发电、光伏发电等清洁能源项目的投资、开发、建设和运营管理，本次竞价定增为配套融资，拟募资不超过19.00 亿元用于支付收购常乐公司 66.00%股权的现金对价、常乐公司 2×1,000 兆瓦燃煤机组扩建项目。本次交易后，甘肃能源将新增火力发电业务，优化上市公司电源结构。以2024 年10 月18 日收盘价计，甘肃能源总市值超过100 亿元，所属申万一级行业PE 分位值位于30%以内，但公司PE（TTM）略高于行业。德明利2024 年H1 的营收、归母净利润同比大幅增长，分别为268.50%、588.12%，且公司PE（TTM）低于行业。德明利本次竞价定增有大股东参与，认购比例为30%。

    上市节奏加快，1 宗竞价项目足额募资。上市日在上两周的定增项目有3 宗，环比增加2 宗，募资额合计5.44 亿元，环比增加293.13%。其中1 宗为竞价项目，且募足，募资率环比增加19.25pct 至100.00%。上两周上市的1 宗竞价项目——普源精电的基准折价率为8.73%，市价折价率为3.75%。

    行业β带动竞价绝对收益回升至16.59%，但超额收益环比小幅下滑。上两周首次解禁的竞价定增项目有10 宗，其中6 宗解禁收益为正，正收益占比60.00%；10 宗竞价项目的解禁日绝对收益率均值、超额收益率均值分别为16.59%、6.31%，环比分别上升24.62pct、下降3.51pct。进一步拆解竞价解禁收益来看，上两周解禁的10 宗竞价项目平均市价折价率为15.65%，环比下降4.92pct；行业β贡献上，“发行-解禁”期间的申万一级行业涨幅均值为8.16%，环比大幅上升17.13pct，仅1 宗项目为负；个股α贡献上，有5 宗项目在“发行-解禁”期间的个股涨幅为负，均值为-2.87%，环比上升22.44pct。

    风险提示：定增审核进度不及预期、二级市场股价波动、定增报价市场环境变化等风险。

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