汽车行业周报(第四十二周)：对比特朗普政策主张 产业全球化布局大势所趋

　　本周观点

    　　1）整车：以旧换新政策及地补的激励效果显现，目前仍有符合更新政策的车型在加速申请，叠加年末冲量，Q4 乘用车景气有望延续。2）零部件：

    　　目前仍具备估值性价比，建议关注有催化的整车品牌如特斯拉、吉利等产业链交叉标的。3）摩托：Q4 出口有望重新转好，关注重磅新品的拉动作用。

    　　子行业观点

    　　近期特朗普胜选概率上升，若其再度当选，对汽车行业或带来哪些改变？我们对比其16 年/24 年两次大选的政策主张，特朗普对支持本土汽车产业的态度保持一致，但本次举措力度或加大。1）关税方面：特朗普16 年就曾提出欲对华进口商品征收45%关税，后续任期内对部分商品加征25%关税（乘用车总关税27.5%）。本次大选，特朗普进一步提出对华征收60%的基线关税，并提出对墨进口车辆施加100%/200%关税，以期汽车制造回流本土。2）行业政策：16 年特朗普为支持汽车产业发展，提出降低OEM 排放合规成本，并提高零部件厂员工薪酬。本次大选措施则更为直接，提出免除汽车贷款利息，并将零部件企业税率由21%降至15%，对汽车终端消费给予更大支持。对于市场关注的电动车政策，尽管特朗普曾于8 月主张取消IRA 新能源车税收补贴，但近两月态度有所波动，具体措施不确定性仍较大。

    　　重点公司及动态

    　　乘用车板块关注新能源车市占率领先的比亚迪，受益于本轮补贴政策，订单、盈利表现积极的吉利汽车；零部件板块推荐Q3 业绩环比有望表现较强的新泉股份、华阳集团，智能驾驶链条的科博达、德赛西威；摩托板块推荐新品周期强劲的春风动力。

    　　风险提示：宏观经济下行致需求不足；出海贸易风险。

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