证券基金行业周度跟踪：两大创新政策落地 资本市场迎增量资金

　　本周券商观点：互换便利和股票回购增持再贷款两大工具落地，有望为资本市场带来增量资金，市场交投活跃度有望进一步提升。本周A 股市场成交额虽然较上周高点有所下降，但仍然维持在16000 亿元水平，在9/24 日之前的两倍以上。在市场成交额快速放量及权益市场向好的背景下，券商经纪和自营业务将释放较大的业绩弹性，带动券商业绩增速改善。个股方面，我们优先推荐受益行业资源优化整合及风控指标优化下ROE 改善的头部券商，建议重点关注国泰君安、海通证券、中信证券、中国银河、招商证券等标的，以及市场成交额回升下经纪业务具备较高弹性的东方财富。

    　　证券基金业高频数据：1）市场行情：本周（10.14-10.18，下同）沪深300 和中证全债分别上涨0.98%、0.25%。2）市场活跃度：A 股和港股交投活跃度高涨，本周A 股日均成交额为16680 亿元，环比上周（10.8-10.11）-34.6%，年初以来A 股日均成交额为8571 亿元，较2023 年全年下降2.3%。本周港交所日均成交额为2395 亿港元，环比上周（10.7-10.10）期间-42.6%，年初以来港交所日均成交额1261 亿港元，较2023 年全年日均成交额+20.1%。3）公募基金：本周公募新发公募基金数量及规模较小，以成立日为口径，本周市场新成立公募基金2 只，发行份额0.21 亿份，均为主动权益基金。年初至今，公募基金发行份额8544 亿份，同比+12.5%；权益基金发行份额1572 亿份，同比-32.8%，其中主动权益基金发行份额562 亿份，同比-50.5%。

    　　本周热点事件：1）证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）细则发布，首批申请额度超2000 亿元。10 月18 日，中国人民银行与证监会向参与互换便利操作各方明确业务流程、操作要素、交易双方权利义务等内容。首批参与机构为17 家券商+3 家基金公司，申请额度超2000 亿，互换期限为1 年，可视情展期。可用质押品包括债券、股票ETF、沪深300 成分股和公募REITs 等，通过这项工具获取的资金只能投向资本市场，用于股票、股票ETF 的投资和做市；可部分用于对冲互换便利方向性投资的市场风险，原则上不得超过融资资金规模的10%。2）央行设立股票回购增持再贷款，支持维护资本市场稳定运行。10 月18 日，中国人民银行设立股票回购增持再贷款，激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，支持其回购和增持上市公司股票。再贷款首期额度3000 亿元，年利率1.75%，期限1 年，可视情况展期。

    　　股票回购增持再贷款政策适用于不同所有制上市公司。国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、中国邮政储蓄银行、股份制商业银行等21 家全国性金融机构按政策规定，发放贷款支持上市公司股票回购和增持。

    　　风险提示：权益市场大幅波动风险；政策推进不及预期风险；基金管理费率或佣金费率出现大幅下行风险。

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