农林牧渔USDA月报点评：USDA10月报告调减全球玉米、大豆、小麦产量

　　玉米：全球玉米产量继续下修，库销比走低

    　　全球玉米期初库存为3.13 亿吨，环比上修302 万吨。全球玉米产量为12.18亿吨，环比调减138 万吨，原因是乌克兰、埃及、俄罗斯和菲律宾的产量降幅超过印度的产量增幅。全球玉米消费量为12.23 亿吨，环比上修347 万吨。

    　　全球玉米期末库存为3.07 亿吨，环比下修183 万吨。全球玉米库销比为21.68%，环比走低0.17ppt。

    　　大豆：全球大豆产量、消费量小幅调减，库销比走高全球大豆期初库存为1.12 亿吨，环比上修12 万吨。全球大豆产量为4.29亿吨，环比下修28 万吨。全球大豆预估消费量为4.03 亿吨，环比下修26万吨。全球大豆期末库存为1.35 亿吨，环比上修7 万吨。全球大豆库销比为23.05%，环比走高0.03ppt。

    　　小麦：全球小麦产量、消费量下修，库销比走高全球小麦期初库存为2.66 亿吨，环比上修93 万吨。全球小麦产量为7.94亿吨，环比下修280 万吨，原因是欧盟、俄罗斯、印度和巴西产量降低。全球小麦消费量为8.03 亿吨，环比下修236 万吨。全球小麦期末库存为2.58亿吨，环比上修50 万吨。全球小麦库销比为25.31%，环比走高0.12ppt。

    　　大米：印度大米供给量大幅增加，全球大米库销比走高全球大米期初库存为1.80 亿吨，环比上修244 万吨。全球大米预估产量为5.30 亿吨，环比上修313 万吨，主要原因是印度大米种植面积增加以及天气利于作物生长。全球大米预估消费量为5.28 亿吨，环比上修61 万吨。全球大米期末库存为1.82 亿吨，环比上修495 万吨。全球大米库销比为31.17%，环比走高0.70ppt。

    　　棉花：全球棉花产量调增，库销比小幅走高

    　　全球棉花期初库存为7520 万包，环比调减41 万包。全球棉花产量为1.17亿包，环比调增22 万包，原因是中国、巴西和阿根廷的产量增幅超过了美国和西班牙的产量降幅。全球棉花消费量为1.16 亿包，环比下修1 万包。

    　　全球棉花期末库存为7633 万包，环比下修16 万包。全球棉花库销比为48.25%，环比走高0.06ppt。

    　　投资建议：10 月USDA 报告预计全球玉米/大豆/小麦产量为12.18/4.29/7.94亿吨，环比-138/-28/-280 万吨，同比-873/+3421/+370 万吨，本月报告对全球玉米、大豆、小麦产量均进行调减。24 年是我国推行新一轮粮食增产计划的首年，推荐隆平高科，建议关注登海种业、苏垦农发等种业种植龙头。

    　　风险提示：国际局势变动超预期、异常气候、粮食种植成本上升等。

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