造纸轻工行业周报：以旧换新政策出台 头部家居品牌有望受益

　　2024 年7 月24 日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，其中，第（七）条通知提及“支持地方提升消费品以旧换新能力”，旨在“直接安排超长期特别国债资金，用于支持地方自主提升消费品以旧换新能力。”详细内容涉及“各地区要重点支持汽车报废更新和个人消费者乘用车置换更新，家电产品和电动自行车以旧换新，旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造所用物品和材料购置，促进智能家居消费等。”

    　　此次政策进一步明确了资金渠道，中央支付比例相对较高。与第（七）条通知相关的资金来源通知内容主要包括：1）“国家发展改革委直接向地方安排1500亿元左右超长期特别国债资金，用于落实第（三）、（四）、（五）、（七）、（八）、（九）条所列支持政策。”；2）“第（三）、（五）、（七）、（八）、（九）条涉及的支持资金按照总体9:1 的原则实行央地共担，东部、中部、西部地区中央承担比例分别为85%、90%、95%。各省级财政根据中央资金分配情况按比例安排配套资金。各地区要严格执行本通知明确的相关领域支持标准，其他领域支持标准由各地区结合实际合理制定，确保资金投向符合政策要求，确保真金白银优惠直达消费者。若某地区用完中央下达资金额度，则超出部分由该地区通过地方资金支持，中央不再负担。截至2024 年12 月31 日未用完的中央下达资金额度收回中央。”

    　　以广东市为例，广州市“以旧换新”补贴涉及家电、家装厨卫、电动自行车、汽车等方面，活动日期截至2024 年12 月31 日（若活动资金提前核销完毕，则活动提前结束）。从家装厨卫细分领域来看，补贴力度方面：个人消费者先在市以旧换新公共服务平台实名认证确认具备补贴资格，在参与本次活动的企业购置指定补贴品类的产品，可直接享受产品销售价格15%或20%的立减优惠（对购买1 级及以上能效或水效标准的活动品类产品，补贴标准为产品销售价格的20%；对个人消费者购买1 级能效或水效标准以外的活动品类产品，补贴标准为产品销售价格的15%。活动期间单人补贴金额上限为20000 元）。

    　　我们认为，在二手房交易占比提升、旧房改造需求有望逐步放量的情况下，叠加相关政策催化与支持，相关家居产品的销售有望进一步释放。头部家居品牌税收流水规范化程度高，此次以旧换新补贴力度较大，有望显著拉动销售。重点推荐欧派家居、顾家家居、索菲亚、慕思股份、志邦家居、喜临门、金牌家居、江山欧派等。

    　　风险提示：终端需求释放不及预期，市场竞争加剧。

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