机械行业：9月我国金切机床产量约6.0万台 同比增长1.8%

　　核心要点：

    　　上周机械设备行业上涨4.1%，跑赢大盘3.1 个百分点上周，机械设备行业上涨4.1%，跑赢沪深300 指数3.1 个百分点。机械行业中表现较好的细分板块为其他自动化设备（13.4%）、半导体设备（10.5%）、仪器仪表（9.2%），表现靠后细分板块为工程机械器件（-2.8%）、能源及重型设备（0.2%）、工程机械整机（1.1%）。

    　　机床工具：9 月我国金属切削机床产量约6.0 万台，同比增长1.8%据国家统计局数据，9 月份我国金属切削机床产量约6.0 万台，同比增长1.8%；1-9 月我国金属切削机床累计产量约51.0 万台，同比增长7.2%，增速环比下降0.5pct。从需求来看，1-8 月我国制造业利润总额累计增长1.1%，增速环比下降3.9pct；而1-9 月我国制造业固定资产投资额累计增长9.2%，增速环比回升0.1pct，表明当前制造业需求仍有较强韧性。展望四季度，随着我国工业企业补库存持续以及大规模设备更新政策效果持续落地，叠加我国机床行业进入新一轮更新周期，预计今年我国金属切削机床产量仍有望保持增长。

    　　工业机器人：9 月我国工业机器人产量约5.4 万台，同比增长22.8%9 月，我国工业机器人产量约5.4 万台，同比增长22.8%；1-9 月我国工业机器人累计产量约41.6 万台，同比增长11.5%，增速环比回升1.6pct。

    　　从下游需求来看，1-8 月份，我国汽车制造业利润总额同比增长3.0%，电子设备制造业利润总额同比增长22.1%，制造业整体利润总额增长1.1%。

    　　受下游需求拉动，今年以来我国工业机器人产量保持快速增长。展望四季度，虽然汽车制造业利润增速逐渐下滑，但随着我国制造业向数字化、智能化等方向持续升级，叠加大规模设备更新政策影响，预计我国工业机器人产量仍将保持较快增长。

    　　投资建议

    　　在季节性因素和设备更新等因素影响下，我国9 月PMI 环比回升0.7个百分点，生产指数和新订单指数亦大幅回升，或显示国内制造业供需逐渐企稳。此外，9 月政治局会议指出，“要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出。降低存款准备金率，实施有力度的降息。促进房地产市场止跌回稳，降低存量房贷利率”。未来，随货币、财政和地产等政策力度逐渐加大，我国经济增速有望企稳回升，房地产供需亦有望加速改善，具备强周期和生产资料属性的机械设备行业有望充分受益。同时，叠加特别国债、大规模设备更新和企业出海，未来机械行业业绩有望持续增长。综上，我们维持机械行业“买入”评级。建议关注工程机械、轨交设备、半导体设备、工控设备等细分板块。

    　　风险提示

    　　国内政策出台和落地效果不及预期。海外需求下降。原材料上涨。

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