深度*行业*医药生物行业周报：博瑞医药BGM0504II期减重数据公布 中国GLP-1相关管线前景可期

　　申万医药生物指数在2024.10.14-2024.10.18 期间上涨1.04%，排名第18 名，跑赢沪深300 指数0.06 个百分点。2024 年10 月18 日收盘，申万医药生物板块市盈率（TTM）为26.40 倍。医药生物板块估值虽然和2024 年7 月-8 月相比有所回升，但是仍然位于近年低位。

    　　板块行情

    　　申万医药生物指数在2024.10.14-2024.10.18 期间上涨1.04%，排名第18名。同期，沪深300 指数上涨0.98%，医药生物指数跑赢沪深300 指数0.06 个百分点。从医药生物子板块来看，近一周化学制药、医疗服务、生物制品和医药商业板块均实现正向收益，且化学制药板块和医疗服务板块跑赢沪深300 指数。估值方面，截至2024 年10 月18 日收盘，申万医药生物板块市盈率（TTM）为26.40 倍。

    　　支撑评级的要点

    　　医药生物行业仍具备长期成长性，估值仍位于近年低位。医药行业仍然具备较强的长期增长动力，尤其是在老龄化、居民疾病谱变化的大背景下，医药行业中仍然存在很多未被满足的临床需求。出海方面，伴随着中国创新药研发实力的持续积累，出海能力和海外认可度也在持续提升，海外市场依然前景可期。医药生物板块估值虽然和2024 年7 月-8 月相比有所回升，但是仍然位于近年低位。

    　　博瑞医药BGM0504 II 期减重数据公布，中国GLP-1 相关管线前景可期。

    　　博瑞医药于近日发布BGM0504 注射液减重适应症Ⅱ期临床试验数据，结果显示：5 mg、10 mg、15 mg 剂量组受试者，每周给药1 次、给药26~30周后各剂量组受试者在体重、腰围等核心减重指标方面均明显优于安慰剂组。其中，目标剂量给药第24 周时，BGM0504 注射液5mg 组、10mg组和15mg 组体重较基线平均降幅百分比（扣除安慰剂）分别为10.8%、16.2%和18.5%。2023 年以来GLP-1 靶点相关药物在全球具有强劲的销售表现：2024 年上半年司美格鲁肽降糖注射版销售额约为82.87 亿美元，司美格鲁肽降糖口服版销售额约为15.98 亿美元，司美格鲁肽减重版Wegovy 销售额约为30.75 亿美元；礼来2024 年上半年降糖用替尔泊肽Mounjaro 收入48.97 亿美元，减重用替尔泊肽Zepbound 收入17.61 亿美元。目前，中国已有多家药企积极布局GLP-1 相关管线。

    　　投资建议

    　　我们看好创新的投资机会，具体而言，创新器械领域，建议关注为满足临床需求而进入销售快速放量阶段的创新产品：佰仁医疗、三友医疗、爱康医疗、春立医疗、大博医疗、安杰思、南微医学、开立医疗、微电生理、亚辉龙等。创新药领域，我们建议关注进入兑现或者放量阶段的公司，如恒瑞医药、信达生物、百利天恒、科伦博泰、康方生物、三生国健、迈威生物、康辰药业、奥赛康、京新药业等。

    　　我们建议关注消费信心回暖带来的相关机会：江苏吴中、锦波生物、华东医药等。

    　　其他方面，我们建议关注中药：同仁堂、昆药集团、天士力、马应龙等；原料药：仙琚制药、司太立、普洛药业等；CXO：药明康德、阳光诺和等；医疗服务：爱尔眼科、通策医疗、海吉亚、三星医疗等；疫苗：百克生物、智飞生物、康希诺等；零售药店：健之佳、益丰药房等。

    　　评级面临的主要风险

    　　集采政策实施力度超预期的风险、企业研发不及预期风险、企业研发产品退市风险、产品销售不及预期风险、与投资相关的风险。

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