汽车行业点评报告：9月新能源汽车销量同比+42% 市场温和回暖

　　核心观点

    　　2024 年9 月，新能源汽车月度产销同比增长。根据中汽协的数据，2024 年9 月，新能源汽车产销分别完成130.7 万辆和128.7 万辆，同比分别增长48.8%和42.3%。2024 年1-9 月，新能源汽车产销分别完成831.6 万辆和832 万辆，同比分别增长31.7%和32.5%。2024 年9月，新能源汽车出口11.1 万辆，环比增长0.9%，同比增长15.6%。

    　　2024 年1-9 月，新能源汽车出口92.8 万辆，同比增长12.5%。

    　　国家补贴力度加强，“金九”效应继续显现。2024 年9 月，汽车产销分别完成279.6 万辆和280.9 万辆，环比分别增长12.2%和14.5%，同比分别下降1.9%和1.7%。2024 年1-9 月，汽车产销分别完成2147 万辆和2157.1 万辆，同比分别增长1.9%和2.4%。三季度，随着国家层面汽车报废更新补贴力度加强，地方置换更新政策陆续生效，加之车企纷纷推出秋季新品，乘用车市场逐渐回暖，特别是终端零售市场持续走强，“金九”效应继续显现。商用车市场表现仍相对疲弱。

    　　9 月价格战放缓市场温和回暖。2024 年1-9 月降价规模195 款已经超过2023 年全年的150 款，也大幅超越了2022 年95 款的降价总规模。

    　　2024 年插电混动车型降价29 款，平均降价2.4 万元，平均降价幅度13.7%。2024 年纯电动车型降价69 款，平均降价2.3 万元，平均降价幅度13.5%。2024 年增程式车型降价13 款，平均降价1.4 万元，平均降价幅度7.6%。2024 年混合动力车型降价13 款，平均降价1.5 万元，平均降价幅度8.4%。2024 年常规燃油车型降价71 款，平均降价1.5万元，平均降价幅度9.3%。随着秋季降价潮逐步平稳，市场逐步重回促销增量的常态化竞争局面。随着国家报废更新的促销补贴的力度强化，市场回暖，对车市的拉动效果很明显，因此价格战的压力相对减缓，年末车市进入持续走强的良好状态。

    　　9 月汽车销售均价下降。9 月均价17.4 万元相对年均价格18.2 万元有所下降，主要是9 月入门级电动车和插混销量占比提升。9 月均价下降的结构性因素明显，入门级纯电动的占比提升，价格较高的混合动力和增程式的占比下降，形成结构性拉动，同时原有的燃油车也是出现平均销售价格下降情况，而且燃油车的入门级表现也有改善。

    　　投资建议

    　　维持汽车行业“增持”评级。建议关注以下投资主线：

    　　1）整车端，以旧换新政策利好，建议关注智能化领先、技术周期和车型周期共振的整车企业，如小鹏汽车、比亚迪、小米集团和零跑汽车等；

    　　2）零部件端，看好电动智能化增量环节，优选出口、新势力产业链。

    　　我们建议关注沪光股份、无锡振华、博俊科技、科博达和保隆科技等。

    　　风险提示

    　　宏观经济不及预期、新车型上市不及预期、供应链配套不及预期、原材料价格上涨、行业竞争加剧。

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