红利策略跟踪周报：增量政策快速落地 继续传递积极信号

　　总结：

    最新一周市场整体呈现企稳反弹走势，结构上面，弹性更好的小盘股表现更好，中证1000指数、中证2000指数涨幅均超6.00%；另外万得高价股指数上涨5.74%，主要是以集成电路为代表的科技成长股大幅上涨；同时市场成交也持续保持在1万亿以上，并且在10月18日再度突破2万亿。说明市场的风险偏好仍然处于高位。

    政策方面，最大的亮点在于前期所提出增量政策的快速落地，其中支持资本市场稳定发展的两项金融工具也在10月18日正式落地。

    总体而已，我们认为市场的风险偏好依旧处于高位、而增量政策的快速落地则有望进一步提升投资者的信心，我们坚持政策利好从“量变”到“质变”的过程正在发生，进而行情由反弹走向反转的概率在提升，对行情依旧保持乐观信心。并且行情节奏上，在短期躁动剧烈震荡之后，后续表现也将更加良性稳健。

    最新一周中证红利指数股息率（近12个月）小幅回落至4.83%，10月18日股票回购增持再贷款政策正式落地，10月20日招商蛇口等多家公司公告获得了首批回购增持贷款的支持。我们认为股票回购增持再贷款对于高股息的公司共有吸引力，将增强高股息的投资逻辑。

    截止10月18日，中国10年期国债收益率小幅冲高后再度回落至2.08%，926政治局会议提出要实施有力度的降息，我们认为后续货币政策的宽松力度有进一步加大的可能，对应国债收益率水平整体下行的概率更高；另外新一轮的降息周期已经打开，也将有利于国内无风险利率的下行。

    最新一周中证红利指数上涨0.88%落后于市场，但是我们认为高股息驱动的红利投资逻辑没有改变，随着市场环境的好转，红利资产仍是后期配置上的核心选择方向。

    风险提示：

    国内经济复苏不及预期的风险。若后续地产销售持续低迷、投资等数据难以恢复增长，导致经济复苏的态势显著低于市场预期，可能会影响市场整体风险偏好，进而带来指数承压的风险。

    海外美联储宽松节奏不及预期的风险。如果美国经济持续保持韧性，就业数据、消费数据等经济数据表现持续超预期，则可能打乱美联储降息的节奏。

    地缘政治不确定性的风险及其它风险。2024年为全球大选年，选举结果存在较大不确定性，存在加剧全球地缘政治动荡的风险；以及其它可能的风险。

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