电气设备行业周报：2024年国网智能电表招标量同比增25% 电力设备出海贡献成长新动能

　　投资要点：

    　　国网2024 年智能电表招标量同比增25%，智能电表行业处升级替换上行阶段。近日，国家电网电子商务平台发布营销项目第三次计量设备招标采购公告。经统计，第三批智能电表与采集器等设备招标总量3082 万只。其中：

    　　（1）单相表招标2566 万只；（2）三相表招标399 万只，其中高端智能电能表招标0.1 万只；（3）采集器等设备招标117 万只。

    　　2024 年，国网智能电表与采集器等设备3 批次招标总量9198 万只，同比增长25%。其中：（1）单相表招标7568 万只，同比增长31%；（2）三相表招标1366 万只，同比增长1%。其中高端智能电表招标1.5 万只；（3）采集器等设备招标265 万只，同比增长25%。

    　　我们预计2024-2025 年智能电表行业都将处于替换升级上行阶段，相关企业有望深度受益。建议关注智能电表核心标的：炬华科技、三星医疗、海兴电力等。

    　　电力设备9 月出口数据表现良好，积极关注电力设备出海机会。据海关总署，9 月电力设备出口数据总体表现良好，细分产品看：

    　　（1）变压器

    　　数量：9 月出口2.73 亿个，同比增长14%。1-9 月累计出口22.40 亿个，同比增长8%。

    　　金额：9 月出口45.34 亿元，同比增长21%，环比增长8%。1-9 月累计出口332.04 亿元，同比增长27%。

    　　（2）电表：9 月出口9.58 亿元，同比增长10%，环比降20%。1-9 月累计出口83.58 亿元，同比增长10%。

    　　（3）高压开关及控制装置：9 月出口22.23 亿元，同比增长2%，环比降17%。1-9 月累计出口211.82 亿元，同比增长25%。

    　　（4）低压开关及控制装置：9 月出口194.36 亿元，同比增长1%，环比降5%。1-9 月累计出口1726.73 亿元，同比增长5%。

    　　（5）电线及电缆：9 月出口150.88 亿元，同比增长5%，环比降10%。1-9月累计出口1356.21 亿元，同比增长13%。

    　　受益于新能源装机增加、电网老旧更换需求以及新兴市场渗透率提升，全球电网建设发展势头强劲。同时，海外数据中心带动高用能需求增长，用能质量要求显著提升，叠加海外制造业投资回暖，拉动配用电投资需求高增。

    　　我们认为，海外电力设备需求有望持续增长，建议关注：思源电气、华明装备、三星医疗、金盘科技、伊戈尔、威胜信息、海兴电力、明阳电气等。

    　　风险提示：电网建设进度不及预期；地缘政治风险；市场竞争加剧导致盈利能力下降风险等。

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