债市情绪面周报(10月第3周)：债市情绪短期更偏震荡

　　债市交易来到“垃圾时间”，短期方向并不明确

    当前债市的短期方向并不明确，长债收益率回到2.10%附近的关键点位处并开始窄幅震荡，“看股做债”是短期的核心交易逻辑。当前财政政策虽然偏向积极，但在三季度经济数据好转的情况下，后续市场走势或仍将在震荡中需静待基本面验证，因此当前是债市交易的“垃圾时间”，从胜率的角度看，短债的确定性相对更高，资金利率回落打开杠杆套息空间，长端可把握波段交易寻找布局机会，此外，也可关注二永债、信用品种的利差缩窄机会。

    　　从卖方情绪指数来看，本周跟踪加权指数录得0，市场观点维持中性，较上周下降0.08，当前14 家机构中性，关键词：经济数据有所好转，财政落地情况有待观察，短端利率确定性更大，长端或延续震荡。

    　　买方情绪整体上行

    　　截至10 月18 日，买方市场情绪指数录得1.06，较10 月12 日上升。我们统计了四大类的债市情绪指标，交易情绪与资金杠杆方面，本周债市换手率整体上升，银行间债市杠杆率、质押回购成交额、隔夜回购成交额上升；利差方面，收益曲线呈熊平形态，30Y-10Y 国债利差、新老券利差走阔，10Y-1Y 国债利差、国开-国债利差收窄；期货情绪方面， TS 合约成交多空比上升，T 主力、TF、TL 合约成交多空比下降；一级市场方面，国债认购倍数、地方债认购倍数上升，理财的发行量下降、到期量上升。

    　　风险提示：

    　　流动性风险。

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