家用电器行业：9月内销大幅改善 外销有所放缓

　　社零数据：根据国家统计局数据，9 月社会消费品零售总额同比+3.2%；限额以上企业消费品同比+2.6%；家用电器和音像器材类同比+20.5%。1-9 月累计来看，社会消费品零售总额同比+3.3%；限额以上企业消费品同比+3.3%；家用电器和音像器材类同比+4.4%。

    　　地产数据：根据国家统计局数据，9 月商品住宅销售面积同比-11.0%；新开工面积同比-17.7%；竣工面积同比-30.1%。1-9 月累计来看，销售面积同比-19.2%；新开工面积同比-22.4%；竣工面积同比-23.9%。

    　　家电出口数据：根据海关总署数据，（1）人民币口径：9 月中国出口金额同比+1.6%（增速环比-6.8pct），1-9 月累计同比+6.2%。家电出口金额同比+4.3%（增速环比-7.6pct），1-9 月累计同比+15.5%。（2）美元口径：9 月中国出口金额同比+2.4%（增速环比-6.3pct），1-9 月累计同比+4.3%。家电出口金额同比+5.2%（增速环比-7.1pct），1-9月累计同比+13.5%。

    　　9 月空调产销：根据产业在线数据，2024 年9 月空调产量为1221 万台，同比+26.0%。销量为1213 万台，同比+21.4%。其中内销销量为610 万台，同比+7.4%；外销销量为602 万台，同比+39.8%。

    　　投资建议：白电业绩稳健增长，具备稳定ROE 及高分红优势，有望受益以旧换新政策拉动，推荐格力电器、海尔智家（A/H）、海信家电（A/H）；推荐受益海外自有品牌拓展的石头科技、TCL 电子。

    　　一周行情回顾（2024.10.14-2024.10.18）：根据wind 数据，沪深300指数周度上涨1.0%，家电板块指数上涨0.5%，黑色家电指数（申万）上涨17.6%，白电指数（申万）下跌1.9%。

    　　奥维云网2024W41 零售数据：空调：线下销量YoY+383.5%（环比-53.8%），线上销量YoY+49.7%（环比-29.9%）。冰箱：线下销量YoY+213.2%（环比-56.1%），线上销量YoY+26.8%（环比-35.5%）。

    　　洗衣机：线下销量YoY+166.8%（环比-52.8%），线上销量YoY+22.5%（环比-23.8%）。油烟机：线下销量YoY+256.8%（环比-49.0%），线上销量YoY+61.5%（环比-1.1%）。

    　　风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱；行业竞争加剧。

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