宏观经济宏观季报：三季度内需明显走弱凸显稳增长的重要性

　　2024 年10 月18-19 日国家统计局发布三季度GDP 相关数据：

    　　1、三季度，国内现价GDP 约为33.3 万亿元，不变价GDP 同比增长4.6%，较二季度小幅回落0.1 个百分点；

    　　2、三季度，第一、第二、第三产业现价GDP 分别约为2.7、12.5、18.1 万亿元，不变价同比分别增长3.2%、4.6%、4.8%；3、前三季度最终消费、资本形成总额、货物和服务净出口对GDP 累计同比的拉动分别为2.4、1.3、1.1 个百分点，对GDP 同比的贡献率分别为49.9%、26.3%、23.8%。

    　　传统产业持续低迷在三季度开始拖累与创新相关产业的发展。

    　　前三季度中国实际GDP 同比分别为5.3%、4.7%、4.6%，二、三季度持续回落。

    　　三季度中国工业GDP 和建筑业GDP 增速均明显回落，这与二季度建筑业GDP增速明显下行时工业GDP 增速却保持平稳的经济增长结构明显不同。三季度国内经济增长结构显示，传统产业持续低迷抑制了与创新相关产业部门的发展。

    　　三季度内需明显走弱凸显稳增长的重要性。

    　　三季度中国内需（消费+投资）对GDP 当季同比的拉动较二季度下降1.6 个百分点至2.5%，2.5%是历史上除了2020 年一季度和2022 年二季度这两个疫情影响最严重时期之外最低的读数，当前加大宏观政策逆周期调节、扩大国内有效需求的重要性异常突出。

    　　增量政策发力，四季度国内实际GDP 同比有望回升至5.0%上方。

    　　九月底以来国内各项新增货币和财政政策逐渐落地，四季度的稳增长效应值得期待。预计2024 年四季度中国实际GDP 同比增速约为5.1%，全年中国实际GDP 同比约为4.9%,顺利完成5.0%左右的增速目标。

    　　风险提示：政策刺激力度减弱，海外经济政策不确定性。

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