食品饮料行业报告：增量政策持续发力推动市场信心回暖 关注需求改善

　　本周住建部和央行的表态，进一步显示国家对经济“托底”的信心和决心，也推动市场信心进一步回暖。本周（14-18 日）食品饮料板块指数（801120）在连续几日下挫后，18 日收报17563 点，涨幅达到3%。我们认为随着近期一系列刺激经济政策的出台，市场在过去几周时间里对食品饮料板块估值进行快速修正，显示出市场对于未来食品饮料板块需求回暖的信心，接踵而来的元旦和明年春节消费旺季，将会成为食品饮料需求复苏的重要印证时期，需求的进一步改善会带来估值和资产定价的进一步修复。

    　　10 月17 日，住建部联合多部门介绍房地产组合拳措施，包括公积金、利率、首付比例等一系列政策的调整，并通过货币化安置等方式新增实施100 万套城中村和危旧房改造，以及年前将“白名单”项目的贷款规模增加到超 4 万亿等政策。10 月18 日，央行行长再次强调，年底前择机进一步下调存款准备金率 0.25-0.5 个百分点。刺激政策陆续出台。

    　　一般来看，经济刺激政策反应到经济增长上来需要3-6 个月时间，经济复苏的同时食品饮料的需求也会随之改善。在政策升温预期下，资产价格会同时受到短期企业盈利承压的影响，资产价格未来6 个月波动加大为正常现象。对于食品饮料资产定价，我们建议从长期来看，关注需求的逐渐改善所带来的企业盈利机会。接踵而来的元旦和明年春节消费旺季，将会成为食品饮料需求复苏的重要印证时期，需求的进一步改善会带来估值和资产定价的进一步修复。建议关注顺周期板块白酒和调味品，推荐贵州茅台、五粮液等公司。

    　　市场回顾：

    　　本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：其他食品2.45%，其他酒类1.46%，软饮料1.26%，调味发酵品0.60%，肉制品0.23%，白酒-0.25%，乳品-0.33%，啤酒-0.72%，黄酒（长江）-0.81%。

    　　本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：威龙股份8.59%，兰州黄河5.53%，酒鬼酒4.48%，古井贡B3.46%,皇台酒业3.30%；表现后五位的公司为：

    　　泸州老窖-4.34%，五粮液-4.44%，华润啤酒-8.26%，百威亚太-8.85%，青岛啤酒股-10.12%。

    　　港股市场回顾：

    　　本周港股必需性消费指数-5.3%，其中关键公司涨跌幅为：中国飞鹤-10.99%，周黑鸭-8.38%，康师傅控股-2.74%，颐海国际-10.94%，农夫山泉-3.59%，中国旺旺-8.83%，华润啤酒-8.26%，百威亚太-8.85%。

    　　风险提示：经济复苏不及预期；白酒渠道库存过高难以消化。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。