纺织服饰行业周报：9月终端降幅收窄 仍有待消费信心恢复

　　9月服装零售下降幅度收窄，仍有待消费信心恢复。9月当月全国社零总额共计 4.11 万亿元，同比增长 3.2%，环比 8 月增速提升 1.1pct。其中，服装类零售额为1169亿元，同比下降0.4%，增速环比收窄1.2pct。继7月份服装增速筑底后，虽然增速尚未转正，但已经连续两个月出现降幅收窄趋势。2024年三季度整体消费偏弱，服装大类终端零售增速低于社零平均增速，主要是因为服装作为典型可选消费品，在终端消费信心不足情况下受影响较大。我们认为24Q4服装零售环比Q3整体会继续呈现优化趋势。一方面政府通过财政、货币等形式促进经济发展，针对地产、金融、民生等推出多项刺激政策，对消费信心恢复起到一定作用。另外，天气逐步转冷，异常天气导致的终端客流影响将有所削弱，终端客流有望恢复。

    　　出口短期渡动，不改全年稳健复苏。9月国内纺织纱线出口 801.84 亿元，同比下降4.18%（7月增速为+6.06%）。服装出口964.84亿元，同比下降7.84%（8月为+3.33%）。9月纺织服装整体出口有所波动。2024年1-9月累计来看，纺织纱线和服装出口增速分别为4.80%和-1.00%，服装成衣出口产业变迁大趋势不变，纺织纱线则维持稳健增长。我们认为9月出口数据波动与出货节奏有关，随着海外市场旺季销售逐步到来，国内纺织品出口有望在Q4端续保持稳健增长。从台企9月订单增速来看，丰泰企业为1.26%（8月为-7.98%），裕元集团、志强国际、钰齐国际、聚阳实业、偶鸿企业增速分别为9.70%/26.14%/10.60%/17.53%/33.89%，增长趋势环比基本维持。

    　　本周行情回顾：本周（10月14日至10月18日期间），上证指数涨幅为1.36%，深证成指涨幅为 2.95%，沪深 300 涨幅为 0.98%，创业板指涨幅为4.49%。纺织服饰行业涨幅为0.97%，其中，纺织制造子行业涨幅为 0.75%，服装家纺子行业涨幅为 0.57%，饰品子行业涨幅为 2.38%。

    　　原材料价格变动：本周内棉价略有下跌。截至2024年10月18日，中国棉花价格指数：CCIndex：3128B为15430元/吨，较上周下跌142元/吨，近一月上涨 544 元/吨，较年初下跌1032 元/吨；棉花：Cotlook A 指数为82.8 美分/磅，较上周下跌 1 美分/磅，近一月下跌 1 美分/磅，较年初下跌9美分/磅；Cotlook:A指数：1%关税为14442元/吨，较上周下跌206.00元/吨，近一月下跌 373.00元/吨，较年初下跌1675.00元/吨。

    　　投资建议：我们看好 2024Q4 终端消费在高密集政策落地加持下，消费信心逐步回暖。中长期看，2023年消费低基数也为板块优质龙头公司未来增长弹性提供坚实基础。关注前期回调较深，具有估值修复空间且具备稳定分红率的优质标的。建议关注海渊之家、比音勒芬、报喜鸟、波司登、富安娜、罗莱生活。港股建议关注安踏体育、特步国际、李宁、361度。出口方面海外订单需求仍维持稳定，国际大牌优化供应链趋势持续，利好国内纺织制造龙头订单份额提升，建议关注开润股份、华利集团、伟星股份、申洲国际、新澳股份、健盛集团。

    　　风险提示：1、线下消费复苏不及预期的风险；2、市场竞争加剧的风险；3、原材料价格波动的风险。

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