公用事业行业周报：电量高增 电价无需过度担忧

　　本周电力股下跌，电价悲观预期必要性很低。华电国际-4.6%，华能国际-3.6%，长江电力-2.8%，中国核电-1.8%，龙源电力-0.39%。上证指数涨1.4%，电力板块下跌1.3%，本周电价预期继续影响股价。9 月规上火电同比+8.9%，8月同比+3.7%，9 月原煤产量+4.4%，8 月+2.8%，根据Wind，三峡10 月入库/出库YOY-50.8%/-52.8%。9 月入库/出库YOY-28.5%/-47.6%。整体火电供不应求比较明显，我们对未来电价仍然保持乐观态度，判断明年煤机电价相对24 年不会有太多变化，个别省有压力外，其他都是微跌或者持平为主。

    　　国家能源局：10 月15 日，省间电力现货市场转入正式运行，为各省间的电力流动确立了规则，有助于更客观反映电力供需，促进新能源的消纳。省间电力现货市场是在省间电力中长期市场交易基础上，开展的省间日前、日内电力交易，已实现国家电网经营区和蒙西地区全覆盖，交易主体超过6000 个，累计交易电量超过880 亿千瓦时，其中清洁能源电量占比超44%。2024 年1-8 月试运行期间，通过现货市场，新能源利用率提升了1 个百分点，全网范围内通过省间现货交易多消纳清洁能源116 亿千瓦时，同比上涨37%。

    　　风光装机环境要求提高。生态环境部：发布关于公开征求《关于加强陆域风电、光伏发电建设项目生态环境保护工作的通知（征求意见稿）》意见的函，其中指出（1）总装机容量20 万千瓦及以上或涉及《建设项目环境影响评价分类管理名录》第三条（一）（二）（三）中环境敏感区的陆域风电、光伏发电项目，应编制环境影响报告书。

    　　欧洲装机风电或慢，但光伏或快。国际能源署（IEA）：到2030 年末，欧盟的风力发电总装机容量将达到近370GW，较其设定的2030 年目标低28%，原因是许多国家为风电项目许可制定了复杂的流程，而公众的反对和电网阻塞也进一步阻碍了部署，导致开发商无法参与拍卖，项目取消以及建设和投产延迟。但IEA 预计，到2030 年，将有478 GW 的太阳能容量投入使用，是陆上风电的三倍，是海上风电的八倍，新的容量增加主要集中在德国、英国、意大利和土耳其等国家。届时，欧盟的可再生能源总装机容量将达到1265GW，略高于欧盟的目标，其中太阳能的增长超过预期，而风电增长不足。

    　　电力龙头估值长期低位区间，Q3 盈利上行可期。海外电力龙头PE 普遍在20 倍左右，国内火电投资机会明显。建议关注：火电弹性（浙能电力、皖能电力、华电国际、华能国际、大唐发电、宝新能源）；火电转型（华润电力，中国电力）；水火并济（国电电力，湖北能源，国投电力），煤电一体化（内蒙华电）；新能源（三峡能源、龙源电力、中广核新能源、福能股份、中闽能源、大唐新能源）；水电（长江电力、华能水电、川投能源、桂冠电力，广西能源，黔源电力）；核电（中国核电，中国广核）；电网（三峡水利、涪陵电力）。

    　　风险提示。（1）经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。（2）电力市场化方向确定，但发展时间难以确定。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。