软件与服务行业：鸿蒙系列深度：鸿蒙辟天地 星河转乾坤

　　鸿蒙初始，另辟天地

    　　在中国博弈逐步加剧的现在，美国在关键技术限制我国科技发展已然成为常态，而目前我国在多个领域仍处于落后状态，这将成为未来发展的重大隐患。面对制裁，鸿蒙应运而生，在移动终端操作系统市场，鸿蒙系统一步一个脚印，逐步重构系统框架，HarmonyOS NEXT 系统底座全线自研，去掉了传统的AOSP 代码，仅支持鸿蒙内核和鸿蒙系统的应用。同时，鸿蒙内核通过了中国信息通信研究院的自主成熟度等级认证工作，证明了其已然真正凭借自己的优异性能在移动终端操作系统市场打开了一片新天地。

    　　星河璀璨，内有乾坤

    　　操作系统（Operating System，OS）是计算机最为基本和重要的基础性系统软件，每到技术发展的关键节点，都需要配套的操作系统。当前时点，随着边缘计算时代的临近，万物互联，AI赋能全场景式智能应用成为了操作系统的重要特点。鸿蒙在逐步迭代的过程中，针对时代对操作系统的新需求，做出了相应调整，采用了分布式软总线、AI 大模型等技术，使其能更好的适应万物互联时代操作系统的需求，更有望凭借先发优势，率先抢占市场，在新时代完全来临之前完成弯道超车。

    　　生态渐成，万象更新

    　　纯血鸿蒙的正式推出，将推动鸿蒙生态建设加速，并带动鸿蒙全产业链受益。鸿蒙生态将分为HarmonyOS 和OpenHarmony 两条主线。首先，在鸿蒙生态发展的进程中，应用是生态发展的重要基石，鸿蒙原生应用开发需求将率先爆发。随着HarmonyOS 系统的逐步成熟，对标安卓，其HMS 相关生态也将受益。而鸿蒙生态的成熟也将带动华为硬件生态的繁荣。其次，开源鸿蒙产业链也将受益于鸿蒙生态的不断完善，其中鸿蒙商业开发版Licence 授权及软硬件一体化设备销售模式或将最为受益。

    　　投资建议：关注鸿蒙产业链相关标的

    　　随着完全自研的HarmonyOS NEXT 鸿蒙星河版于年内正式推出，进而推动鸿蒙原生生态逐步落地，鸿蒙全产业链有望受益。我们认为在生态建设初期，HarmonyOS 下的鸿蒙原生应用将是鸿蒙生态满足使用者日常需求的基础，届时鸿蒙应用开发需求将爆发。随着鸿蒙系统逐渐受到认可，将带动华为HMS 及硬件生态产业链；另一方面，开源鸿蒙的商业发行版也将随着鸿蒙生态建设，逐步受到市场认可，并进一步带动软硬件一体设备的销售。建议重点关注鸿蒙产业链中商业发行版和基于鸿蒙系统发展自主品牌等厂商，其凭借鸿蒙系统的流畅性、通用性、互联优势、安全性等有望提升份额，重构产业格局。

    　　风险提示

    　　1、生态建设不及预期风险；

    　　2、行业竞争格局加剧风险。

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