2024年第四季环球市场展望：峰回路转

　　美国软着陆憧憬提升市场信心

    　　近期全球投资气氛再次好转，主要受惠多间央行积极放宽货币政策。以美国为例，联储局于其9 月议息会议上宣布减息50 点子(即0.5 厘)，正式重启减息周期；而根据位图，当局今年或会进一步减息50 点子，明年则为100 点子。与此同时，联储局在显着下调今年通胀预测之际，经济增长只温和下调0.1 百分点至2.0%，预示经济有望软着陆。

    　　事实上，当地第二季国内生产总值(GDP)增长率终值已上调为3%，符合市场预期，高于初值的2.8%；第一季GDP 增幅亦由1.4% 上调至1.6%。数据显示在消费支持下，美国经济再次凸显超预期的韧性，一定程度上缓解市场的衰退担忧。

    　　另一方面，当地8 月PCE 价格指数月增率报0.1%、符合市场预期；年增率自7 月的2.5%跌至2.2%、创2021 年2 月以来最低、亦低于市场预期的2.3%。因此，就算我们预期明年第一二季美国经济增长或出现较明显的减速，但暂时的宏观数据仍预示经济放缓但不衰退的情况。后续投资者亦需关注经济数据变化，其对货币政策及全球市场气氛均有影响。

    　　至于环球经济，9 月份摩根大通全行业采购经理指数(PMI)，报52.0，相比上月52.8 轻微回软，持续高于50 的荣枯线，反映全球经济处于扩张状态。按地区来看，美国的采购经理人指数下降了0.5 点，达到54.0，而欧元区和英国的综合PMI 分别下降了1.4 点和1.3 点。对于新兴市场，如印度和俄罗斯也面临压力，分别下降了1.5 点和2.6 点。总体而言，市场仍然处于扩张状态，但指数广泛性地下行则略为欠佳，发达市场(DM)和新兴市场(EM)均出现了不同程度的下降。

    　　除经济外，第四季投资者需关注美国的总统大选。共和党候选人特朗普与民主党贺锦丽于9 月10 日展开首场辩论。辩论会后市场普遍认为贺锦丽表现较佳，成功达到让美国选民更认识她及其政见。凯基认为，虽然民调结果及赌盘均显示贺锦丽胜率上升，但基于美国特殊的选举人票制度，观察7 个关键摇摆州的民调结果，两人的差距不大。因此纵使目前整体民调由贺锦丽领先，选情仍存在变量。

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