【数据分析】9月经济数据解读：经济修复效果有限 稳增长将进一步发力

　　事件：

    　　1 0 月1 8 日， 国家统计局公布数据， 三季度国内生产总值同比增长4 . 6 % ， 前值4 . 7 % ， 预期4 . 5 % 。4 . 5 % ， 预期4 . 5 % 。固定资产投资同比增长3 . 4 % ， 前值3 . 4 % 。其中， 基础设施投资同比增长4 . 1 降 1 0 . 1社%会。消 费 品 零 售同总比额增 长 3 . 2 % ， 前 值 2 . 1 % ， 预 期 2 . 5 % 。 全 国 调 查 失 业 率 5 . 1 % ， 前 值 5 . 3 观点：

    　　一 、 内 生 动 能 偏 弱 ， 静 待 2政0 策2 4发年力三。季 度 G D P 同 比 增 速 达 到 4 . 6 % ， 符 合 市 场 预 期 。 分 产 业 来 看 ， 长分别为3 . 2 % 、4 . 6 % 以及4 . 8 % ， 其中第二产业同比大幅回落。除占比较小的第一产业外， 实际增建筑业和第三产业中的房地产业， 二者三季度增速分别为3 . 0 % 和- 1 . 9 % ， 显示当前房地产及与其相价 下 行名对义 G D的P 拖 累 仍 在 持 续 ， 反 应 名 义 G D P 与 实 际 G D P 增 加 差 值 仍 处 于 负 向 区 间 。 2 0 2 4 年 三 季 度 我 季度变化较小， 剔除政府主导的基建项目后， 居民消费的修复相对有限， 内需不足的问题仍然存在。力， 货币政策降息降准存在空间， 货币和财政加码共同加码的支持下， 四季度G D P 增长仍有望回升至二 、 工 业 生 产 回 升 ， 上 游 2延0 续2 4弱年势9 。月 ， 规 模 以 上 工 业 增 加 值 同 比 5 . 4 % ， 高 于 市 场 预 期 。 2 0 2 4 年 三 比增长5 . 8 % ， 与今年1 - 8 月累计同比持平， 有企稳趋势。分三大门类看， 当月来看采矿业增加值同同比增长1 0 . 1 % 。分具体产品来看， 上游水泥、粗钢、钢材均维持负增长， 但降幅拖累有所收窄， 集长， 反映出口仍有韧性。展望后续， 1 0 月接连召开的系列重磅会议对于地方政府化债、金融稳定性和政策和财政政策协调配合助力稳增长， 政策支撑下四季度经济有望企稳回升。相对消极的因素则是地对贸易的干扰， 出口动能对工业生产的支撑或走弱。

    　　三 、 固 投 延 续 偏 弱 趋 势 ， 地 产 景前气三仍季待度提固升定。资 产 投 资 增 速 为 3 . 4 % ， 较 上 月 持 平 ， 但 较 二 季 度 回 落 房地产表现弱导致投资端未有好转。分领域看， 基础设施投资同比增长4 . 1 % ， 制造业投资增长9 . 2 有效支撑整体固投， 同比增速较上月小幅上涨， 产业转型升级进程继续推进， 带动高技术产业投资维1 0 % ， 延续两位数增长。“ 以旧换新” 政策资金的进一步落实， 将拉动生产和投资， 或利于有色、能项目端有所加速， 基建增速较上半年好转。水利、铁路仍作为基建投资增长的主要驱动力， 而道路投相关产业投资表现偏好， 如铁路、船舶、航空航天和其他运输设备、电子设备、专用设备和通用设备后， 预计基建投资有望继续保持平稳增长。

    　　房地产景气水平低。全国房地产开发投资同比下降1 0 . 1 % ， 开工、竣工面积保持- 2 0 % 增速。虽然自小幅改善， 全国商品房销售面积和金额同比小幅收窄至- 1 7 . 1 % 和- 2 2 . 7 % ， 但7 0 城新建住宅价格民购房意愿未见明显提升。从资金来源看， 跌幅较大的是个人按揭贷款3 4 . 9 % ， 内需不足叠加销售回四 、 旅 游 旺 季 到 来 ， 新 能 源9 表月 现社 亮会 眼消 。费 品 零 售 总 额 同 比 增 长 3 . 2 % ， 比 上 月 加 快 1 . 1 个 百 分 点 ； 环 比 费需求得到改善。其中， 随着“ 以旧换新” 政策不断落实且力度加大， 家用电器和音像器材类零售额新能源汽车零售量也较上月大幅加快； 新能源汽车渗透率达到5 3 . 3 % ， 连续三个月突破5 0 % ， 显示出随着促进服务消费相关政策实施， 消费场景不断拓展， 服务业市场也增长较快。国庆到来， 内需进一加各类宏观政策频频颁布， 消费增速料进一步上升。

    　　从收入来看， 三季度居民可支配收入增长5 . 2 % （ 前值为4 . 5 % ） ， 居民消费支出增长5 . 6 % （ 前值为素， 两者分别为4 . 9 % 和5 . 3 % ， 高于经济增速， 居民收支缓慢复苏但总体进度偏慢， 内需求不足的影率为5 . 1 % ， 与上月下降0 . 2 个百分点。就业下沉的现象有所缓解， 随着政策逐步将经济引导至新质复。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。