指数基金产品研究系列报告之二百零三:聚焦A股行业龙头的高流动性投资选择:大成中证A50ETF基金(159595)
本期投资提示:
中证A50 指数(指数代码:930050.CSI,以下简称“中证A50”)由中证指数公司发布于2024 年1 月2 日。指数侧重于从各个行业龙头上市公司证券中分别筛选,来反映各个行业最具代表性的龙头上市公司。相较投资者较为熟悉的上证50,中证A50 指数在选样方法上新增了对ESG 评价的参考,并在自由流通市值的选择上基于中证三级行业进行选择,以此来保证充分代表各行业龙头上市公司的总体表现。
上涨进攻能力更强,长期表现超越主流宽基。中证A50 指数年化收益率3.75%,领先其他常见宽基指数,而波动率、最大回撤水平与上证50 和沪深300 指数基本相当,属于偏低水平,相比中小盘指数的历史投资风险表现更低,具有一定的安全性。总体来说,中证A50指数高收益、低波动的特征也带来了更高的指数夏普比率,以及投资者实际投资中更好的收益体验。中证A50 指数在2017、2019 和2020 年等牛市行情出表现出更强的上涨能力,当年收益率表现优于其他指数,在上涨行情中有着更强的进攻能力。
涨跌趋势相近但收益更高,沪深300 指数的收益增强之选。中证A50 的成份股基本来自沪深300 指数成份股池,可以看作是对沪深300 的再次优中选优,借由对行业龙头、ESG表现的强调进一步优选出一批具有高投资价值的上市企业,历史表现上在沪深300 的基础上对收益进行了再一次增厚。长期来看,中证A50 指数较沪深300 指数的超额收益持续积累,作为天然的沪深300 增强投资标的,中证A50 也表现出更高的投资价值。
高成长性、高盈利性,宏观复苏背景下或有更强超额表现。与传统宽基指数相比,中证A50指数聚焦各行业龙头,筛选出的成份股相对更年轻、更具成长力,因此也具有更高的盈利能力和成长潜力。与沪深300 相比,中证A50 在净利润、ROE 指标上均有领先,并且在ROE、增速预期上的指数表现更为优异。在基本面向好、宏观景气提升的大周期里,具有行业龙头特点的中证A50 较沪深300 的超额收益往往有更好的表现,月度超额和制造业PMI 表现出相近的涨跌走势。2024 年以来,制造业PMI 开始逐步回升,最新数据已经超50%。在经济复苏的大周期下,减少金融地产属性、以各行业企业龙头为代表的中证A50指数的超额表现潜力或将得到进一步释放。
大成中证A50ETF:成交流动性表现第一的中证A50ETF。大成中证A50ETF 基金(基金代码:159595,场内简称:中证A50ETF 基金)于2024 年3 月18 日上市,基金经理为李绍先生、刘淼女士。ETF 上市以来,日均成交额3.88 亿元,日均成交量3.87 亿份,在同标的ETF 中排名第一,表现出了良好的市场流动性。也从另一个角度反映了投资者对产品的认可度,参与买卖交易的投资者相对最为活跃,ETF 对应的流动性更好。
风险提示:本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息,可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差;此外,基金管理人的历史业绩与表现不代表未来;指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响,存在一定波动风险。
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