长川科技(300604)：利润同比扭亏为盈 规模效应逐渐显现

　　2024 前三季度：

    　　1）实现营收25.35 亿元，同比+109.72%；实现归母净利润3.57 亿元，同比+26858.78%；实现扣非归母净利润3.45 亿元，同比扭亏为盈。

    　　2）毛利率56.06%，同比-1.45pct；归母净利润率14.1%，同比+13.99pct；扣非归母净利润率13.59%，同比+22.43pct。

    　　3）期间费用率为42.19%，同比-26.06pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为6.1%、8.29%、26.53%、1.27%，同比分别变动-4.77、-5.85、-16.95、1.5pct。

    　　2024Q3 单季度：

    　　1）实现营收10.07 亿元，同比+125.51%，环比+3.98%；实现归母净利润1.43亿元，同比扭亏为盈，环比-32.39%；实现扣非归母净利润1.36 亿元，同比扭亏为盈，环比-34.23%。

    　　2）Q3 单季度毛利率57.73%，同比-3.36pct，环比+2.58pct；归母净利润率14.15%，同比+18.44pct，环比-7.61pct；扣非归母净利润率13.51%，同比+18.46pct，环比-7.85pct。

    　　客户资源丰富：

    　　公司生产的集成电路测试机和分选机等产品已获得长电科技、华天科技、通富微电、士兰微、华润微电子、日月光等多个一流集成电路厂商的使用和认可；子公司STI 的产品销往日月光、安靠、矽品、星科金朋、UTAC、力成、德州仪器、瑞萨、意法、美光等知名半导体企业；为公司提升集成电路专用设备市场份额奠定了坚实的基础。

    　　市占率稳步攀升：

    　　尽管贸易摩擦对全球产业链布局产生的影响仍然持续，但中国大陆市场集成电路行业总体温和复苏，细分领域客户需求提升显著。归功于国家对集成电路产业关注度不断提升，同时得益于公司研发项目不断加大投入，产品线不断丰富，大客户战略得到深化,小客户不断开发等多方面积极作用，公司的市场形象、品牌价值、核心竞争力得到了显著提升，尤其是公司应用于集成电路测试领域的产品覆盖度不断拓宽，市场占有率持续稳步攀升。

    　　盈利预测：根据公司24Q3 财务数据，我们下调公司24-26 年净利润分别为5.12/7.52/10.49 亿元（24/25 年前值为10.89/13.72 亿元），对应PE 分别为54.2/36.9/26.4X，下调至“持有”评级！

    　　风险提示：技术开发风险、客户集中度较高的风险、受行业景气影响的风险、成长性风险等

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