9月债券托管数据点评：银行基金增配 外资转为减配

　　摘要：9 月中债登和上清所债券托管总量共计153.1 万亿元，环比增加2.0 万亿元，增量环比继续多增4113 亿元。

    　　分券种来看，政府债发行进一步提速，带动利率债托管量环比大幅续增、信用债托管量转为负增、存单托管量增幅较高。

    　　分机构来看，商业银行和广义基金对利率债存单的配债力度均偏强，境外机构自23 年9 月以来首次转为净卖出。9 月，债市大幅调整，利率先在宽货币政策预期催动下再创新低，随后在月末积极政策重磅落地后急剧回升。从机构反应来看，9 月商业银行维持强势配债态势，一方面是地方债发行放量带动银行被动增配，另一方面是存单转为大幅增持。广义基金主动增持利率债、抛售短融超短融、对存单转为增持。保险配置行为整体稳定，主要减持存单。券商增持利率债减持信用债，对存单增持力度下降。境外机构自23 年9 月以来首次转为净卖出，对存单转为减持，同时大幅减持国债。外资行增持力度提升。

    　　杠杆方面，债市杠杆率环比上升同比下降，非银回购净融入余额上升。9 月末银行间债市杠杆率环比续升0.4 个百分点至108.2%，同比下降0.3 个百分点。9 月末质押式回购成交量为4.24 万亿元（8 月末为4.97 万亿元）；月均值由6.50 万亿元回落至6.03 万亿元，隔夜回购成交量均值占比较8 月大幅下降8.2pcts 至79%。

    　　风险提示：数据统计存在遗漏或偏差。

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