医美行业研究框架专题报告：关注上游高景气赛道

　　市 场 情况 ：1）国内医 美市场目前渗 透率仍低于韩 国、美国等海 外国家，市场 规模仍有进一 步提升空间。2）目前行业 合规化趋 严 ， 三 类械要求较 高，已获批产 品具备先发优 势。3）消费者 消费情绪随着 人均收入提升 以及政策推动 有望进一步上 行。

    　　产 业 链： 轻医美为国 内消费者主要 消费方向。上 游产品中，胶 原蛋白产品近 期热度高，国 内重组胶原蛋 白技术全球领 先，多家 企 业 积 极布局，前 景广阔；再生 类赛道目前合 规产品仍然较 少，行业竞争 格局良好，同 时有望替代玻 尿酸部分市场 空间，具备发展空间。

    　　建 议 关注合规产品线 丰富的龙头企 业爱美客、国 内重组胶原蛋 白龙头企业锦 波生物以及积 极布局医美赛 道的江苏吴中

    　　风险提示

    　　医美产品无法按期上市风险。医美合规产品管控较严，门槛较高，整体上市周期较长，不确定影响因素较多，导致产品上市时间延后或无法上市。

    　　行业政策变动风险。国家针对医药医美管理体制、运行机制、行业监管等方面的政策调整变化风险，可能对医美行业造成一定的不确定影响。

    　　歉烈的市场竞争。随着市场参与者的增多，医美行业的竞争愈发激烈。医美公司需要不断创新、提升产品质量、加强品牌建设等方式，以在竞争中脱颖而出。

    　　消费者消费偏好变化。随着消费者对美的追求不断提高，消费者对于医美的需求也在不断变化。

    　　宏观经济影响。在经济不确定性增加时，消费者可能会调整他们的消费行为，减少非必需支出，医美消费作为可选消费可能会受到影响。

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