电子行业安费诺24Q3跟踪报告：AI需求等驱动Q3营收超指引上限 预计Q4营收同环比双位数增长

　　事件：

    　　安费诺（APH）发布2024 年第三季度财报，24Q3 营收40.4 亿美元，同比+26%/环比+15%；调整后营业利润率21.9%，同比+1.1pct/环比+0.6pcts；调整后EPS0.50 美元。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：

    　　评论：

    　　1、Q3 营收和调整后摊薄EPS 超指引上限，营收、营业利润率、订单额创新高24Q3 营收创历史新高，同比+26%/环比+15%至40.4 亿美元，增长主要得益于IT 数通、移动网络、移动设备、商业航空和国防市场的业务增长及公司收购贡献；GAAP 营业利润8.19 亿美元，调整后营业利润率达创纪录的21.9%，同比+1.1pcts/环比+0.6pcts，同比上升主要得益于销售量增加带来的强劲营业杠杆，部分被过去12 个月内完成收购所稀释；环比提高反映了销售额增加的强劲转化，部分被收购影响所抵消，特别是第二季度完成收购CIT；调整后摊薄每股收益0.50 美元，创历史新高，同比+28%；EBITDA 13 亿美元。24Q3 订单额达创纪录的44.12 亿美元，同比+39%/环比+9%，订单出货比达1.09:1，这也得益于IT 数据通信市场的持续强劲增长。

    　　2、Q3 AI 需求持续驱动IT 数通业务高增长，ICT 收购并表推动商用航空业务同比高增

    　　1）分部门：三部门均实现同比增长，24Q3 恶劣环境解决方案/通信解决方案/互连和传感器系统部门收入11.94/16.85/11.60 亿美元， 同比+35%/+32%/+12%，分部门营业利润率23.8%/25.6%/18.8%。2）分下游应用：

    　　24Q3 国防/商用航空/工业/汽车/移动设备/移动网络/IT 数据通信/宽带市场营收同比+16%/+123%/+24%/+4%/+18%/+22%/+60%/-15%，各部门占总营收比重分别为11%/6%/23%/19%/10%/3%/25%/3%。其中IT 数据通信市场延续同比高增长，主要受益于AI 应用产品需求持续增长、以及基础IT 数通业务强劲增长。

    　　商用航空市场取得同比高增速，主要来自CIT 的收购和下一代商用飞机持续拓展。工业市场增长受益于收购的推动。移动网络市场增长受益于网络运营商和无线设备制造商需求持续复苏。移动网络市场增长受益于网络运营商和无线设备制造商需求持续复苏。国防市场增长主要因大多数细分领域增长的推动。汽车市场小幅增长主要系北美、亚洲市场的增长，欧洲销售额下滑。此外宽带市场同比持续下滑，主要因宽带运营商继续减少采购。

    　　3、预计24Q4 营收和EPS 同环比持续增长，24 全年营收同比+18%~19%，其中IT 数通增长50%以上

    　　公司预计24Q4 销售额39.5~40.5 亿美元，同比+19%~22%；每股收益0.48~0.50美元，同比+17%~22%。预计2024 全年销售额148.5~149.5 亿美元，同比+18%~19%；每股收益1.82~1.84 美元，同比+21%~22%。细分来看，预计IT数通市场Q4 销售额将实现中等个位数的环比增长，2024 全年同比增长50%以上；商用航空市场预计Q4 实现高个位数增长，在 CIT 增长的推动下，预计全年同比增长80%以上；国防市场预计Q4 营收环比略有增长，全年增长约15%；移动网络Q4 下降约15%，全年销售额预计同比增长约10%；移动设备业务Q4有望保持较高水平，全年同比增长高个位数；预计汽车市场Q4 环比略降，全年同比增长中个位数；工业市场预计Q4 环比有所放缓，全年销售额将实现两位数的低位增长；此外预计宽带市场Q4 营收将进一步下降个位数，全年同比下降15%。

    　　风险提示：宏观经济风险；库存去化不及预期风险；下游需求不振风险；订单取消风险；原材料成本波动风险。

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